战略新兴产业创投引导基金参股子基金绩效评价研究

发布时间：2020-04-03 06:18

【摘要】：为解决战略新兴产业融资难题,加快发展战略新兴产业,一种旨在撬动社会资本,弥补创业投资资本市场失灵的政策性基金——创业投资引导基金受到国家和政府的关注。实践中,创业投资引导基金主要作为“母基金”,通过参股投资设立创业投资基金即参股子基金的方式来实现对战略新兴产业的支持,这种间接性支持方式决定了创业投资引导基金对战略新兴产业的支持效果要依赖于参股子基金的投资运作效果,而由于参股子基金所具有的“商业逐利性”与创业投资引导基金所赋予的“政策性”具有非一致性,创业投资引导基金面临着参股子基金偏离政策投资方向的委托代理风险。但目前管理中对参股子基金的管理较为“被动”,无法及时了解参股子基金的投资运作情况,难以把控参股子基金的委托代理风险,影响对战略新兴产业的融资支持效果。基于此,本文探求建立一种参股子基金绩效评价体系,使创业投资引导基金能够利用所构建的评价体系定期掌握参股子基金的投资运作情况,从而改善创业投资引导基金投后管理“被动”的局面。对把控参股子基金的委托代理风险,保障对战略新兴产业的融资支持效果具有重要意义。本文首先分析梳理了我国战略新兴产业创业投资引导基金的运营管理模式并从事前筛选与事后监管两方面分析了战略新兴产业创业投资引导基金对参股子基金的管理现状,从中发现存在的问题,指出了建立参股子基金绩效评价体系的必要性。然后,在前面理论分析和现实分析的基础上,归纳指出构建参股子基金绩效评价体系需要解决的三个关键性问题:1.如何兼顾参股子基金商业性和政策性特征?2.如何平衡及协调参股子基金的政策性和商业性?3.如何衡量参股子基金在某一时点的盈利表现?并带着问题对国内外相关绩效评价实践经验进行了分析总结,从中获得启示后考虑创业投资引导基金对参股子基金的目标实现诉求,结合专家意见从政策目标实现情况、盈利情况、业务管理情况三方面构建了参股子基金绩效评价体系,并采用能有效降低专家主观依赖性的直觉模糊层次分析法进行权重分析。之后以B市战略新兴产业创业投资引导基金参股投资的HX参股子基金为例进行案例分析,得到的评价结果显示HX参股子基金整体绩效表现“一般”,对战略新兴产业的支持未达到约定支持比例,启示在下一阶段的监督管理工作中应对HX参股子基金的产业投资情况予以重点关注。最后在全文分析的基础上针对如何加强对参股子基金的投后监督管理工作从其他方面提出了几点建议。
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F276.44

【参考文献】

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本文编号：2613047