新三板创新层中小企业融资效率及影响因素研究

发布时间：2020-04-12 06:21

【摘要】：各国中小企业都具有“位强势弱”这一特点,中小企业对国民经济的发展作用巨大,但是融资难融资贵的问题始终困扰和限制着中小企业的发展。再加上我国资本市场起步较晚,早期对中小企业的发展也不够重视,融资难一直是束缚我国中小企业的发展的疑难杂症。新三板市场为解决中小企业融资问题而建立,自2006年成立以来虽然发展迅速,但挂牌企业的流动性不尽如人意,2016年6月新三板实施了分层改革,在原来基础上划分为基础层和创新层以盘活新三板市场解决中小企业的融资问题。基于此,研究新三板创新层企业的融资效率视角新颖、意义重大。本文首先概述介绍了中小企业融资问题、场外市场、融资和融资效率等相关的研究和理论,然后分析了中小企业的融资现状及新三板市场和创新层的概况。实证研究方面,以新三板创新层企业为研究对象,选取资产总额、资产负债率以及营业成本为投入指标,总资产报酬率、总资产周转率以及营业收入增长率为产出指标,使用数据包络模型(DEA)测度和评价创新层企业的融资有效性,发现创新层企业融资效率并不高。最后基于回归分析多方面分析和探究作用于中小企业融资效率的影响因素,发现企业规模、盈利能力(资产净利率)、成长能力以及营运能力对企业融资效率具有正向影响,而营业成本率对企业融资效率具有负向影响,资本结构、企业质量和股权集中度对融资效率没有影响。最后,从企业自身和政策制度两个方面提出改善中小企业融资环境提高融资效率的建议。
【图文】：

较为便利：境内ＥＰＯ有一定的排队时间，动辄两三年甚至更长，企业极有可能逡逑在等待中因资金缺位而错过发展壮大的好机会，新三板则不同，储架发行以及融逡逑资豁免等定向发行制度使企业可以在较短时间内完成定向发行获得资金。图３－１逡逑形象展示了新三板的作用以及其挂牌企业的发展前景。逡逑５逦资料来源：中国证券监督管理委员会：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．Ｉａｗ－ｌｉｂ．ｃｏｍ／ｃｐｄ／丨ａｗ＿ｄｅｔａｉｌ．ａｓｐ？ｉｄ＝４３９８２９逡逑６逦资料来源：国发（２０１３）邋４９邋号：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｇｏｖ．ｃｎ／ｚｗｇｋ／２０１３－１２／１４／ｃｏｎｔｅｎｔ＿２５４７６９９．ｈｔｍ逡逑２０逡逑

业、高新企业融资难问题逡逑同时也为中小企业未来上市做铺垫。逡逑图３－１新三板的作用及挂牌企业的发展前景逡逑资料来源：作者整理逡逑二、新三板市场的基本情况逡逑新三板市场在这几年的发展不可谓不迅猛，２０１４年８月挂牌企业数量首次逡逑突破千家，而到了邋２０１７年丨２月２９日，新三板挂牌公司１１６３０家，总市值为４．９４逡逑万亿元，股票成交金额为２２７丨．８亿元，个人投资者账户３５．７５万户，机构投资者逡逑５．１２万户，各项数据与２０１６年相比均有所提升，其中，有１３４３家采用做市转让，，逡逑剩下的１０２８７家采用协议转让的方式获得资金，总股本达６，７５７亿股，其中做市逡逑转让和协议转让数分别为丨３９２．４７亿股和５，３６４．２６亿股，流通股本达３４１７亿股。逡逑新三板市场规模如下表３－】：逡逑表３－２：截至２０１７年底新三板市场规模逡逑挂牌公司家数逦总股本（亿股）逦流通股本（亿股）逡逑合计邋做市转让协议转让逦合计逦做市转让逦协议转让逦合计逦协议转让逡逑逦ｉｔ逦逡逑１１，６３０逦１，３４３逦１０
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F832.51;F276.3

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本文编号：2624388