完美世界私有化回归A股案例分析

发布时间：2020-05-05 05:55

【摘要】：中概股,是指该企业拥有中资背景,公司的主要业务在国内开展,且在海外资本市场上市融资的中国企业。我国中概股主要集中于香港和美国上市,早在1990年,中国企业开始走出国门,选择境外融资,在2000年,国内互联网产业兴起,受到资本追逐,新浪、网易、搜狐三大搜索网站陆续登陆美股,推动中概股赴美上市进程。但中概股的受市场追捧的情况并没有持续很久,中美投资者的投资差异,美国专业做空机构的打压,监管规则的不同等原因导致中概股估值严重被低估,仅在2011年,竟有46家中概股被质疑财务造假,遭遇经营危机。在2015年,国家发布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》,鼓励万众创新,推动国内经济转型和产业升级,政策上的利好推动A股市场行情回暖,且分众传媒成功回归A股。在美中概股企业陆续选择回归A股上市。选择回归的中概股转板A股有两种常见的方式,第一种是直接IPO;第二种是借壳上市。直接IPO方式需要花费大量的时间成本及资金成本,且会面临严格的监管和长时间的排队现象,2017年新任发审委上任之后,IPO审核标准提高,审核通过率低;借壳上市方式时间成本较低,但壳成本较高,优质壳资源稀缺且竞争激烈,随着证监会对借壳上市的监管趋严,借壳上市的成本也逐渐提高。传统回归模式受阻,大部分中概股处于回归困境。而完美世界结合公司情况和政策法规设计回归方案并实现快速回归,本文对完美世界私有化回归A股的案例进行分析,分析得出完美世界采用并购式模式回归,该模式有效缩短了私有化,拆除VIE结构,回归A股上市的交易时间。通过并购的模式使得私有化和回归A股几乎同步进行,降低监管风险,提高回归成功率。本文从实践方面深入分析完美世界采用该模式的动因以及具体操作流程,分析完美世界回归过程中的潜在风险以及应对方案。并从法规政策角度分析完美世界采用并购式回归模式的原因,讨论法规政策对并购式回归模式的影响,得出相应的启示和建议。在目前中概股面临的回归困境下,为中概股回归提供新的思路和借鉴方案。
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完美世界私有化回归 A 股案例分析第二章完美世界案例介绍第一节案例关联公司介绍一、完美世界公司简介2018 年 3 月 12 日，完美世界宣布打造全新泛娱乐战略计划并同时启用全新品牌，发展至今，完美世界已经成为集游戏、影视、媒体等业务为一身的文化娱乐集团，完美世界产业布局如图 1。

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图 1 完美世界控股集团简略图完美世界是完美控股集团旗下的上市公司，涵盖影视和游戏两大业务。于 2004 年，主营业务为自主游戏研发、游戏运营等，完美世界拥有领先的游戏研发技术，，成游戏运营体系和多样的游戏发行渠道。公司旗下产品有《完美世界》、《诛仙》、《武传》等，在北美、亚洲、欧洲设有子公司，长期占据海外游戏市场龙头地位；20 7 月 26 日于美国纳斯达克上市，融资 1.88 亿美元，创造了该年游戏中概股融资最录；2015 年 7 月完美世界完成私有化退市，并于 2016 年 4 月完美世界回归 A 股市场
【学位授予单位】：深圳大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】