证券交易税率及调整措施对于台湾股票市场之影响研究

发布时间：2020-05-10 18:07

【摘要】： 本论文之研制主要探讨台湾证券市场之交易税率及其税率调整措施,对于市场之股价报酬、报酬波动与交易活动之间的影响。本文将验证自1971年起以来台湾市场最近的七次交易税率的调整措施,到1994年底期间为止,期间长达二十四年的每日交易数据来做为研究对象。同时也将分别针对市场整体(发行量加权股价指数)、公司规模类别(大型股与小型股)和产业类别(金融类股价指数及非金融之传统产业类股之股价指数)等三部份的投资组合加以进行实证,以了解证券交易税对于这些投资组合之影响的异同。本研究的特色是采用效率市场假说之相关理论的混合分配假说做为实证时的理论依据,同时运用Clark(1973)和Andersen (1996)所提出的两个版本,将以这两种版本为基础检定证券交易税率以及其税率的调整措施对于股票价格、波动或交易活动的影响效果。有关本研究探讨证券交易税之议题将可分为三个方向： 首先,将运用变异数分析法(ANOVA)来探讨在课征不同的证券交易税率下,对于股价之报酬、波动或交易活动是否也会存在有显著的差异。其次,利用事件研究法(event study)来研究证券交易税率在调整措施实施前后期间对于股票市场短期间之股价报酬的冲击。藉此了解税率的调整措施对于市场短期的效果,以做为主管机关在证券市场管理上的参考。最后,将以Clark (1973)和Andersen (1996)两种版本的混合分配假说作为理论基础,运用AR(p)GARCH(1,1)-cum-AV模型及VAR(p)-cum-TAX模型,加以探讨台湾股票市场在课征证券交易税之税率,以及税率调整措施对于股票市场之股价报酬、报酬波动与交易活动之间的影响。 经由本文实证后发现证券交易税对于台湾市场是具有影响性,而且交易税率及税率调整措施对于市场整体、大型股、小型股、金融类股及非金融类股等方面的投资组合其影响性是具有差异的。对于大型股、小型股和金融类股而言,课征较高的税率则会有较高的股价波动,因此支持股价波动与交易税率呈现单调递增(monotonically increasing)的情况。其次,也发现证券交易税率与股价的平均报酬率呈显著的反向关系；同时交易活动与股价报酬率具有显著的正向关系。最后,由本文的结果显示税率的调整措施对于短期股价的表现影响性并不明显,因此主管机关若要以税率的调整措施企图影响股票市场短期的股价表现,这个措施在台湾市场将可能倾向无效。
【图文】：

猁氲妓奥试斜诖胧┒酝跛扣永镄┯闼芰ㄈ錂灰灰灰灰灰?有关本文的研究流程图，，如以下图1一3一1所示:二、台湾证券市场及交易税制与各国制度的比较图1一3一1研究流程图
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F812.42;F832.51

【共引文献】

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本文编号：2657688