绿色债券发行价格的影响因素研究

发布时间：2020-05-13 17:10

【摘要】：2016年以来,绿色债券飞速发展,已经成为我国绿色金融体系中不可或缺的一部分。绿色债券发行价格对绿色债券市场有重要的指导意义,研究其影响因素有助于推动绿色债券市场发展,完善绿色债券定价理论。本文首先提出了绿色债券价格构成理论,认为无风险债券价格、信用利差、流动性溢价、税收补偿与绿色性因素造成的利差构成了绿色债券价格,研究了绿色性因素对绿色债券价格的作用机理。其次进行了两次实证分析:第一次实证探究了绿色债券与普通债券在发行价格上的差异性;第二次以绿色债券发行利率作为因变量,以无风险债券价格、GDP增长率、三方评级、净资产负债率、发行规模、发行期限、绿色债券三方认证虚拟变量作为自变量,构建回归模型探求绿色债券发行价格的影响因素。然后,对17交通银行绿色金融债案例进行分析,探究了无风险债券价格、信用风险、流动性风险与绿色性因素对17交通银行绿色金融债发行价格的影响。最后,在上述分析的基础上本文提出了针对性的建议。研究得出结论,绿色债券价格由五方面构成:无风险债券价格、信用利差、流动性溢价、税收补偿和绿色性因素利差。绿色债券发行价格的影响因素包括:1.无风险债券价格;2.GDP增长率;3.信用评级;4.债券发行规模;5.绿色性因素;6.债券期限(影响不明显)。在现有绿色债券类型结构下,无法确认净资产负债率对绿色债券发行价格是否有显著影响。在绿色性因素中,三方评估认证可以进一步降低绿色债券的发行利率。本文认为,绿色债券发展离不开政府的作用,政府可以通过改变投资者效用、加强信息披露、加大直接补贴力度从而有效降低绿色债券发行主体的融资成本。其次,绿色债券市场在期限上以中短期债券为主,发行主体上以国有企业为主,类型上以金融债为主,未来应当发展多期限、多性质、多种类的的绿色债券。最后,应当充分发挥绿色债券三方认证评估对绿色债券的正面作用,鼓励发行主体进行三方认证。
【图文】：

绿色,债券,贴标,绿色金融

法、交易准则与定义，自上而下建立起了成熟完善的绿色债券色债券市场能在 18 年成为全球第二大的绿色债券发行交易市场的金融基础设施建设。券市场概况，中国绿色债券市场呈健康有序快速发展的态势，但是在结构发债主体中国有企业占比过高，债券类型以金融债为主，债券ind 与中央财经大学绿色金融国际研究院数据，2018 年，我国绿色债券，发行规模达 2221.97 亿元；境外共发行贴标绿色债53.96 亿元；合计贴标绿色债券金额为 2675.93 亿元。②，2018 年中国境内外贴标绿色债券在发行规模和发行数量上都比增长 8.02%；发行数量增长快于发行规模，，同比增长 17.07%

数量分布,债券发行,金额,数量分布

图 2-2 2018 年各类型债券发行金额及数量分布中国贴标绿色债券主要由 3 年期、5 年期和 7 年期债券组成。数量和发行金额上均占比最高，分别占 56.76%和 73.5%；首次图 2-3 2018 年各发行期限绿色债券发行金额及发行数量，绿色债券评级依旧维持在较高水平，获评债券全部为投资级贴标绿色债券中有 97 只债券获得评级，未获得评级的有 14 只
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51

【相似文献】