财务困境成本对中国上市公司负债水平及过度投资的影响研究

发布时间：2020-05-13 20:11

【摘要】：财务困境成本是企业陷入财务困境后,因破产或重组而实际发生的成本以及可能的价值损失。按照财务理论,由于存在着破产的威胁,企业就会降低负债水平和谨慎投资。陷入财务困境以至于破产,对不同类型的企业,其负面的影响作用大小不同。财务困境成本越大,其影响作用越明显。然而,在中国特定的资本市场上,市场机制是否同样产生作用?上市公司的融资投资行为是否也会受到财务困境成本同样的影响?本文试图运用实证检验的方法,检验财务困境成本对中国上市公司负债水平及过度投资的影响作用。本文为探讨财务困境成本对中国上市公司的影响作用,具体到对企业负债水平和过度投资的影响。首先通过财务理论分析,推导财务困境成本对资本结构和投资效率的影响,提出假设命题;然后以我国沪深两市全部A股制造业上市公司2012-2016年的数据为研究样本,采用描述性统计、相关性检验和多元线性回归方法进行实证检验。实证检验结果显示:(1)财务困境的直接成本与负债水平负相关;(2)财务困境的间接成本与负债水平负相关;(3)财务困境的直接成本与过度投资的相关关系没有通过实证检验;(4)财务困境的间接成本与过度投资负相关。通过理论推导和实证检验,本文得出的结论为:在中国资本市场上,破产机制对企业具有影响作用,具体表现为财务困境成本的存在会使得企业降低负债水平,并且能起到抑制企业过度投资的作用,这与财务原理相一致。企业应重视财务困境成本的影响作用,完善内部治理机制,设置监督制约机制;同时要合理制定经营战略,谨慎扩张。
【学位授予单位】：西北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F832.51

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本文编号：2662476