基于倾向值匹配的股权激励长效性研究

发布时间：2020-05-28 07:49

【摘要】：所有权和经营权分离下的委托代理问题是现代成熟公司的标志,也是其面临的核心问题之一。股权激励被普遍定义为吸引优秀人才积极参与经营决策并减少短期机会主义行为,平衡各方利益以及贴合企业长期发展要求的现代公司治理激励方式。股权激励的设计初衷是创造企业长期价值,最终目标需要落实到企业绩效水平的持续向优。但实际上,股权激励往往在实施初期表现出较强的激励效果,而中后期存在不同程度的弱化或偏离,甚至演变为棘手的新问题。研究以股权激励这一长期的公司治理工具为研究主线,依据国内股权激励实施现状和文献研究,假设股权激励的效用存在时效性,随着期限变长,股权激励效果呈现递减趋势,契约目标实现的可能性也随之变小。基于此,拟探究股权激励效果是否真的符合设计初衷即激励是否持续有效,并针对这一问题展开衍生研究。衍生研究从激励方案动态调整、激励结构优化即不同激励方式之间的补充作用、高管对企业的情感关联三个维度建立与股权激励长效性研究的内在逻辑关系。针对研究的问题,最终以2010-2015年国内A股上市公司为研究对象,将上市公司样本划分为包含225家共1350个面板数据的激励组,以及用于匹配的2811家共16866个面板数据的未激励组,并利用倾向值匹配和面板数据模型对问题进行探讨。结果表明,相比未实施股权激励的上市公司,实施股权激励的上市公司的绩效表现更好,但后期动态激励效果减弱。在此结论的基础上深入探究后发现,依据现实情况动态调整激励方案的股权激励有更好的激励效果和持久性,但调整次数对股权激励长效性的影响尚未得出与假设一致的结论;激励结构优化方面,短期超额货币薪酬和高解雇威胁对股权激励持续效用具有积极的补充作用;此外,不同于国有上市公司,民营上市公司的两职合一是一种有效的管理结构,高管对企业表现的高情感关联减小了股权激励在未来弱化的可能。
【图文】：

图 4.1 组间匹配前（左）和匹配后（右）核密度曲线比较Figure 4.1 Comparison of kernel density before(left) and after(right) group matching资料来源：本文计算整理。4.3.2 独立性检验

图 4.2 匹配前（左）和匹配后（右）ROC 曲线下面积Figure 4.2 The area under the ROC curve before(left) and after(right) group matching资料来源：本文计算整理。综合共同支撑检验和独立性检验，，由组间匹配前后的核密度曲线比较，最邻近匹配、
【学位授予单位】：辽宁工程技术大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F272.92;F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 陈修德;梁彤缨;雷鹏;秦全德;;高管薪酬激励对企业研发效率的影响效应研究[J];科研管理;2015年09期

2 董斌;陈婕;;上市公司股权激励与公司绩效研究[J];商业研究;2015年06期

3 陈共荣;王慧;谢珊珊;;内部监督对盈余管理行为的抑制作用研究基于高管变更的视角[J];财经理论与实践;2015年03期

4 吴作凤;;董事会治理特征对股权激励效应的影响[J];广东财经大学学报;2014年06期

5 徐细雄;谭瑾;;高管薪酬契约、参照点效应及其治理效果:基于行为经济学的理论解释与经验证据[J];南开管理评论;2014年04期

6 鲁桐;党印;;公司治理与技术创新:分行业比较[J];经济研究;2014年06期

7 张丽萍;;股权激励的业绩效应——来自我国上市公司的实证研究[J];经营与管理;2014年06期

8 王曾;符国群;黄丹阳;汪剑锋;;国有企业CEO“政治晋升”与“在职消费”关系研究[J];管理世界;2014年05期

9 徐倩;;不确定性、股权激励与非效率投资[J];会计研究;2014年03期

10 黄虹;张鸣;柳琳;;“回购+动态考核”限制性股票激励契约模式研究——基于昆明制药股权激励方案的讨论[J];会计研究;2014年02期

本文编号：2684938