限售股减持的市场效应和减持时机研究

发布时间：2020-05-30 10:59

【摘要】：中国股市前几年的大涨大跌可谓是让人跌破眼镜,这一切背后的推动者就是股权分置改革这一具有中国特色的事件。所谓“成也萧何,败也萧何”,股权分置改革的利好带动了中国股市前所未有的大牛市,但是因其产生的天量股改限售股却又是一块压在中国股市上的巨石。限售股是否会对股市造成打压?这一问题引得许多国内学者开始研究分析。已有的研究中,学者们主要是以股改事件和限售股解禁事件作为研究对象,而论文以限售股解禁后的减持事件作为研究对象,从限售股减持时机、限售股减持市场效应和限售股减持后股价变动原因三个方面进行深入的分析和研究。首先,研究了限售股的减持时机。从解禁与减持特征、公司经营状况和市场行情三个大类中选取16个变量进行实证分析,分析结果显示解禁与减持特征和市场行情两类变量系数最为显著,说明限售股股东在减持时机的选择方面比较关注股票解禁与减持的现状和市场行情。其次,通过事件研究法分析了限售股减持的市场效应。实证结果表明在减持公告日之前股价有在短期内被拉升至最高的现象,而减持行为完成之后股价顺势下跌,跌幅较为明显,但股价在减持之后的数日内能够恢复正常,减持行为并没有造成股价长期的下跌。因此,股东在减持之前通过自身拥有的各种资源拉高股价,获得最大的减持收益的市场操作行为普遍存在,且证据明显。最后,分析了限售股减持后股价变动的影响因素。实证结果表明股票下跌的主要原因是市场行情类因素,即市场的整体走势是引起股票下跌的主要原因。而从股价下跌程度来分析,引起严重下跌的主要影响因素则为解禁和减持特性类中的减持占总比。
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.51

【引证文献】