上市公司净资产退市制的实证研究

发布时间：2020-06-13 04:02

【摘要】：由于我国退市标准较单一,目前我国证券市场存在一部分质量较差的资不抵债上市公司,其中有些公司在相当长的时间内都很难回报投资者,但却通过多次资产重组存活于证券市场,严重影响了上市公司整体质量,也损害了投资者的利益。在此情形下,本文提出净资产退市制,将公司净资产指标设定为我国退市标准的评判指标,完善和补充我国目前的退市标准。 从分析目前我国证券市场上市公司质量入手,在吸收国内外学者研究成果的基础上,提出了上市公司净资产退市制实证研究的研究意义及研究思路。首先分析我国上市公司退市制度的发展历程与实施现状,并对比分析国内外退市标准的差异,分析我国退市标准存在的缺陷,提出完善我国上市公司退市标准的必要性。运用描述性统计分析、两独立样本t检验和独立样本t检验等统计方法,分析我国A股市场上因吸收合并而退市的公司与因经营亏损等其他原因退市的公司净资产差异,以及因经营亏损等其他原因退市的公司与正常经营的公司的净资产差异,找出我国A股市场已退市公司净资产特征；进一步运用描述性统计方法,分析我国A股市场曾经净资产为负数即资不抵债的上市公司和目前净资产为负数的上市公司的净资产情况,以及我国A股市场上市公司的盈利状况,同时结合我国已退市公司净资产的实证分析结果,设定具体的净资产退市评判指标,并在此基础上,分析资不抵债公司的投资价值,验证新增评判指标的合理性。根据研究结果提出我国股票市场实行净资产退市制的依据和市场环境,提出了净资产退市制的具体方案和相关辅助措施。 研究结果表明：我国证券市场尚未完全发挥其优胜劣汰功能,可能是我国目前退市标准设计范围较窄,退市评判指标过于单一,应进一步丰富我国退市标准内容；我国A股市场因吸收合并而退市的公司净资产一般为正数,但因经营亏损等其他原因退市的公司净资产显著为负数；在一定的假设前提下,严重资不抵债的公司不具有投资价值；根据我国的市场环境,我国可以尝试引入净资产退市制。
【图文】：

2.1.1我国上市公司退市法律制度演变过程我国退市制度的建立经历十几年历程，，相应的法律依据和实施办法在不断的修订和补充，详见图2一1。从时间的先后顺序来看，与其相应的重要事件如下:1998.3.16ST制度闷福12(阅幻 .5.1ST制度修订2003年.ST制度111993年《公司法》 》 lll卯8.1229《证券法》 》 111999年PT制度 度222阅l年《实施办法》 》 222叨2年叮制度终结结222005年《证券法》 》 修 修订 订 图2一1我国退市制度发展过程(1)《公司法》的制定1993年12月29日，第八届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过的((中华人民共和国公司法》对上市公司暂停上市和终止上市作出了明确的规定，这是我国退市制度最早的法律依据。该《公司法》于1994年7月l日起实l0

股票被摘牌，其中43只股票因公司经营亏损等经营出现问题而被强制退市，剩余21股票是由于公司被吸收合并不再具备上市条件而退市。因吸收合并而退市的公司数量达到了33%，而因其他原因被强制退市的公司只占67%，详见图2一2。股权分布不满足上市条件33%尸.其他原因强制退市-67%图2一ZA股市场已退市公司退市原因分布情况自2001年我国退市制度正式建立与实施以来，每年不断有公司退出市场，
【学位授予单位】：武汉理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.51

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本文编号：2710614