高管背景特征对上市公司投资效率的影响研究
发布时间：2020-06-15 11:44
【摘要】：通过分析高管背景特征对上市公司投资效率的影响,可以为厘清高管背景特征对上市公司投资效率的作用机理,拓展投资效率影响因素研究的理论外延,深化高管背景特征影响上市公司投资效率的经验证据作出贡献。高管背景作为衡量高管特征的一个重要指标,对上市公司投资效率能够产生何种影响,现有相关文献对此缺乏深入探究。本文选择2009年至2016年沪深两市A股上市公司为研究对象,用年龄、教育水平、任职时间、性别和海外背景等表示高管背景特征,并借鉴Richardson模型来计量投资效率,通过实证分析高管背景特征对上市公司投资效率的影响后发现,高管年龄、教育水平和海外背景等特征与上市公司投资效率成显著正相关关系,也就是说高管的年龄、教育水平和海外背景能够对上市公司投资效率产生显著促进作用。考虑产权性质差异,将上市公司分为国有企业和非国有企业之后发现,相比全样本而言,国有企业高管年龄对投资效率的影响从显著变为不显著,而高管任职时间对投资效率的影响从不显著变为显著,其他国有企业和非国有企业高管背景特征对投资效率的影响基本保持不变。本文主要分成五部分:第一部分为绪论。本章主要介绍了本文的研究背景和意义、国内外研究现状、主要内容、采取方法等,并说明了本文的写作基础和研究框架。第二部分为概念、理论基础及研究假设。本章首先对相关概念进行了界定,然后介绍了高管背景特征对投资效率影响的传导机制,最后介绍了高管背景特征影响投资效率的相关理论及研究假设。第三部分为高管背景特征对投资效率影响的模型构建。本章首先对高管背景特征进行选取,其次对投资效率进行计量,最后构建了高管背景特征对投资效率影响的模型。第四部分为高管背景特征对上市公司投资效率影响的实证分析。本章首先介绍了样本选择及数据来源,其次对研究样本进行描述性统计,再次对高管背景特征与上市公司投资效率的关系进行回归分析,并基于产权性质差异下高管背景特征对上市公司投资效率的影响再次检验,最后进行了稳健性检验。第五部分为研究结论和政策建议。本章主要介绍了本文的研究结论并提出政策建议。本文的创新点主要包括下列两个方面:第一,本文对高管海外背景进行更为全面的界定。现有文献在研究高管海外背景主要从高层管理者的海外学习经历来认定高层管理者是否具有海外背景,而本文综合考虑高层管理者的海外学习经历和海外工作经历,当高层管理者具有一年以上的海外学习经历或海外工作经历,可以认定该高层管理者具有海外背景。第二,为了检验高管背景特征对国有企业和非国有企业投资效率的影响差异,本文引用Z统计量来进行对比分析,而现有文献未发现通过引用Z统计量来考察在国有企业和非国有企业中高管背景特征对上市公司投资效率的影响差异。
【学位授予单位】：大连海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51
【图文】：
（1）文献研究法。查阅研究高管背景特征的大量文献，从高管的性别、年龄、教育水平、任职时间、海外背景等角度来研究高管背景特征，对高管背景特征的内涵和特点进行较为全面的掌握，同时阅读许多研究投资效率的文献，了解上市公司投资效率的内涵和研究动态，并对高管背景特征与上市公司投资效率的关系进行全面的掌握，为论文的后续研究提供可行的思路。（2）经验总结法。本文从高管的性别、年龄、教育水平、任职时间、海外背景等角度来研究高管背景特征对投资效率的影响，由于在国有企业和非国有企业中高管背景特征对上市公司投资效率的影响可能存在差异，本文根据我国具体国情，研究发现在不同产权性质差异下高管背景特征对上市公司投资效率的影响将有所不同。（3）对比分析法。对全样本数据进行实证分析后，考虑我国具体国情，区分产权性质，将全样本分为国有企业和非国有企业，并分别进行实证分析，最后引入 Z 统计量来检验高管背景特征在国有企业和非国有企业中投资效率的影响差异。（4）实证研究法。本文选取 2009 年至 2016 年沪深两市 A 股上市公司为研究对象，对样本进行删选处理之后进行回归处理，并区分产权性质，分别对国有企业和非国有企业中高管背景特征与上市公司投资效率的关系进行实证分析。本文在研究过程中采用的技术路线如图 1-1 所示：
2.2 高管背景特征对投资效率影响的传导机制探究高管背景特征对上市公司投资效率的影响，主要是分析高管的年龄、教育水平、任职时间、性别和海外背景对上市公司投资效率能否产生影响，假如能够产生影响，这种影响是正向的还是反向的。高管背景特征对上市公司投资效率影响的传导机制，可以概括为高管背景特征能够影响高管的投资决策，而高管的投资决策能够直接影响企业的投资效率。企业的主要目标是追求绩效水平的提升和企业价值最大化，而企业中每项重要的投资决策都能对企业绩效水平产生重大影响。高层管理者作为企业投资计划的制定者和执行者，高管的背景特征能够直接影响投资决策，决定上市公司投资效率的高低。不同背景特征的高管所拥有的认知水平、管理经验和人脉资源具有显著差别，这些差别直接影响高管能否为公司制定合理的发展规划，能否合理的利用和分配资源，这些都能够对上市公司投资效率产生不同影响。具体传导机制图 2-1 所示：
本文编号：2714366
【学位授予单位】：大连海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51
【图文】：
（1）文献研究法。查阅研究高管背景特征的大量文献，从高管的性别、年龄、教育水平、任职时间、海外背景等角度来研究高管背景特征，对高管背景特征的内涵和特点进行较为全面的掌握，同时阅读许多研究投资效率的文献，了解上市公司投资效率的内涵和研究动态，并对高管背景特征与上市公司投资效率的关系进行全面的掌握，为论文的后续研究提供可行的思路。（2）经验总结法。本文从高管的性别、年龄、教育水平、任职时间、海外背景等角度来研究高管背景特征对投资效率的影响，由于在国有企业和非国有企业中高管背景特征对上市公司投资效率的影响可能存在差异，本文根据我国具体国情，研究发现在不同产权性质差异下高管背景特征对上市公司投资效率的影响将有所不同。（3）对比分析法。对全样本数据进行实证分析后，考虑我国具体国情，区分产权性质，将全样本分为国有企业和非国有企业，并分别进行实证分析，最后引入 Z 统计量来检验高管背景特征在国有企业和非国有企业中投资效率的影响差异。（4）实证研究法。本文选取 2009 年至 2016 年沪深两市 A 股上市公司为研究对象，对样本进行删选处理之后进行回归处理，并区分产权性质，分别对国有企业和非国有企业中高管背景特征与上市公司投资效率的关系进行实证分析。本文在研究过程中采用的技术路线如图 1-1 所示：
2.2 高管背景特征对投资效率影响的传导机制探究高管背景特征对上市公司投资效率的影响，主要是分析高管的年龄、教育水平、任职时间、性别和海外背景对上市公司投资效率能否产生影响，假如能够产生影响，这种影响是正向的还是反向的。高管背景特征对上市公司投资效率影响的传导机制，可以概括为高管背景特征能够影响高管的投资决策，而高管的投资决策能够直接影响企业的投资效率。企业的主要目标是追求绩效水平的提升和企业价值最大化，而企业中每项重要的投资决策都能对企业绩效水平产生重大影响。高层管理者作为企业投资计划的制定者和执行者，高管的背景特征能够直接影响投资决策，决定上市公司投资效率的高低。不同背景特征的高管所拥有的认知水平、管理经验和人脉资源具有显著差别，这些差别直接影响高管能否为公司制定合理的发展规划，能否合理的利用和分配资源，这些都能够对上市公司投资效率产生不同影响。具体传导机制图 2-1 所示：
【参考文献】
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本文编号：2714366
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