人民币汇率与股价的相关性研究

发布时间：2020-06-25 07:16

【摘要】：随着经济全球化的快速发展,外汇市场与股票市场之间的变动关系也日益密切。在人民币外汇市场中,人民币汇率是连接两个国家货币之间的纽带。而股票市场中的股票价格指数则被看作国内宏观经济的晴雨表。人民币汇率与股票价格指数分别作为两种金融市场价格,它们之间必然存在某种内在联系。换句话说,汇率波动可能导致股价变化;反之,股价变化也会引起汇率波动。因此,为了详细分析外汇市场与股票市场之间的内在联系,本文通过协整检验、向量自回归模型和方差分解等方法对人民币汇率与股价之间的变动关系以及传导机制进行深入研究。这不仅有助于我们深刻理解不同金融市场之间的内在联动性,而且对于防范金融市场风险,完善资本市场改革,保护投资者合法权益都具有重要的理论和现实意义。本文主要研究人民币汇率与全部A股综合指数之间的内在逻辑规律,分析外汇市场与股票市场之间的相关性。通过采用理论分析与实证检验相结合的方法,我们将充分说明外汇市场与股票市场之间的变化关系。本文主要包括五大方面的内容:第一是引言部分,主要介绍本文的时代背景、意义,文章的具体内容、研究方法,还有文章的创新点以及不足之处;第二是国内外的文献综述部分;第三是理论基础部分,先介绍两大经典理论模型,接着再介绍各种条件下汇率与股价之间的传导机制;第四是数据处理与实证分析部分,首先说明样本数据的来源,然后对变量进行选择,接着对理论模型进行构建,最后运用协整检验、向量自回归模型和方差分解等方法分析人民币汇率与股价之间的关系。另外,本文还深入研究了人民币汇率与各行业板块指数之间的内在关系;第五是结论部分,首先对人民币汇率与股价之间的实证部分进行说明,然后分析该结论所代表的经济意义,最后根据国内的基本国情提出合理的政策建议。实证上选取2011年6月30日至2016年6月30日人民币对美元汇率和全部A股股票的日度数据作为本文的研究样本。首先对样本数据进行简单处理,模拟上证指数的编制方法构造出全部A股综合指数这个指标变量,然后根据理论基础进行模型构建,最后运用各种计量方法分析人民币汇率与股价之间的内在联动关系。实证结果表明,人民币对美元汇率与全部A股综合指数之间具有弱的负相关性,即人民币升值股票价格上涨。从长期看,人民币对美元汇率与全部A股综合指数之间具有均衡的协整关系,并且人民币对美元汇率是全部A股综合指数的Granger原因,而全部A股综合指数不是人民币对美元汇率的Granger原因。进一步,从人民币汇率与各行业板块指数之间的关系来看,房地产业、金融保险业、交通运输仓储业、采掘业和制造业这五大行业和人民币对美元汇率之间具有长期的协整关系,并且人民币对美元汇率是这些行业指数的Granger原因。最后,中国应该倡导价值投资理念,降低投资者的羊群效应,使投资者更加注重上市公司业绩,形成以价值为核心的投资理念。
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.6;F832.51

【参考文献】