风险投资对新三板挂牌企业经营水平影响分析

发布时间：2020-06-26 21:58

【摘要】：新三板自2013年扩容以来,实现了跨越式的飞跃,不到五年的时间里,已经有超过一万家企业在新三板挂牌上市。相对于新三板发展的瞩目成就,国内对新三板的研究还比较少。本文主要希望通过探究风险投资对新三板挂牌企业经营水平的影响,来增加各界对新三板的认识。本文选择2014年在我国新三板挂牌的1143家企业作为研究样本,通过配对对比分析,研究了有风险投资支持的挂牌企业和没有风险投资支持的挂牌企业在挂牌后的经营业绩,经营合规情况等,来讨论引入风险资本对我国新三板企业经营水平的影响。此外,本文还通过比较不同特征的风险投资所支持的企业在挂牌后的经营表现,来验证风险投资声誉的高低,风险投资持股比例的大小以及风险投资是否联合持股对新三板企业带来的影响。根据对比检验结果进行分析,发现没有风险机构参与的新三板企业在挂牌之后拥有较强的盈利能力和营运能力,而两者的发展能力并没有显著差异,结论符合“逆向选择理论”的观点,即质量不好的企业更倾向于寻找外部风险投资的支持。此外,没有风险机构参与的挂牌企业更容易在管理和决策层面出现合规风险,造成企业资产和投资人的损失。在不同特征的风险投资给企业带来的影响方面,研究发现高声誉风险资本支持的企业比低声誉风险资本支持的企业在挂牌后有更好的盈利能力,符合“逐名理论”的观点;风险投资的持股比例越高,企业的盈利能力反而越差;而风险资本联合持股的企业在挂牌后的盈利能力显著高于风险资本单一持股的企业。最后,根据结论提出几点政策建议。风险资本,监管机构和企业本身在风险投资行业中都有着至关重要的作用,新三板的发展是多方努力的结果。
【学位授予单位】：河北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F275
【图文】：

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2.1 风险投资概况2.1.1 风险投资的定义及运作过程风险投资简称 VC，是指专业的投资机构使用各种手段向社会募集闲置资本，风险投资者负责将这些资金投向高科技，高成长性并且极具发展潜力的未上市企业时获得该企业的部分股权，等到时机成熟后，采用各种方式出让自己手中的股权来高额的增值回报。在整个风险资本的运作体系中，主要包含以下几个要素：风险投资者、风险投构、风险企业和资本市场。其中，风险投资者和风险投资机构是风险投资的主体，企业是风险投资的客体。风险资本运作体系中各要素之间的关系如下：

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河北大学金融硕士学位论文业投资公司成立，，这是中国第一家风险投资机构。自此之后，各地方政府纷类风险投资机构，包括国家科委和财政部都积极响应。99—2005 年中国风险投资市场进入缓慢成长期，多元化的投资格局初步形成 5 月，中国证监会向国务院发出了创立创业板市场的申请，风险投资市场传来好政策，由于政策刺激，各地纷纷成立了风险投资协会。到了 2000 年下半年泡沫破灭，中国不得不被迫停止了创业板的启动工作，国内风险投资市场受到阻力，政府参股比例也开始逐步降低。

【参考文献】