信用评级对我国公司债卷发行市场影响研究

发布时间：2020-07-03 17:08

【摘要】：成熟的债券市场是各国组建完善金融市场的基石,是一国中央银行通过货币政策进行宏观调控的重要组成部分,对一国经济的可持续发展具有深远影响。近年来,我国债券市场呈现出高速发展的趋势,已彻底地扭转了过去远落后股票市场的态势。现阶段,我国债券实现了跨越式发展,这不仅体现在债券类型的日趋增多上,还体现在债券存量规模的拓展上。然而,因为我国现行的经济制度比较特殊,在发展初期阶段我国债券市场中多为政府债券和金融债券,由公司发行的信用类债券非常少,因此债券市场作为企业高效直接融资的渠道具有广阔的发展空间。2015年,我国出台了《公司债券发行与交易管理办法》,这为推动我国债券市场的发展创造了良好的机遇。信用评级是充分保障债券市场能够健康发展的一项重要措施,我国债券市场若要实现长足发展,就必须致力于健全我国信用评级市场,制定公正、客观、合理的信用评级制度,为债券市场参与各方提供明确的指引。但是,现阶段我国的整体债券市场发展速度还较慢,并且依然存在较多的问题未解决,市场参与各方对信用评级结果并不完全认同,这就导致信用评级缺乏足够的公信力。虽然已经有一些学者对上述问题进行了探讨研究,不过并未形成一致的结论。因而,本文对我国现阶段信用评级在公司债券发行市场的影响程度进行实证分析,尝试探究我国债券信用评级行业在债券市场的影响力。本文通过介绍国内外己有的研究成果,对我国信用评级市场的现状和问题进行了定性的分析,并在2015年5月-2017年12月公司债券中选择合适的数据,进行实证研究,运用了真实利息成本模型,对二者的关系进行分析,能显著地反应债券发行成本与信用评级之间的关系,即信用评级对发行成本有显著的负相关的作用,不论是主体评级还是债项评级,只要评级越高,债券的发行成本就越低。在实证分析结果的基础上,总结了我国信用评级行业对债券市场的影响及存在的问题,并提出了进一步发展我国信用评级业的建议。
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51
【图文】：

债券市场,公司债券,占比,余额

券等十几个品种。截至到２０１７年末，债券市场余额７４．６９万亿元，相比２００７年末的１２．８４逡逑万亿元增长了邋５８２％。其中，沪深交易所市场挂牌的公司债券近年更是井喷式增长。如逡逑图４－１所示，２００７年末，公司债券余额为５２亿元，而截至到２０１７年末，公司债券余额已逡逑达５．０８万亿元。从余额上看，２０１５年《公司债券发行与交易管理办法》的出台是公司债逡逑券市场发展的分水岭，在次之前公司债券整体市场规模稳步增长，２０１５年以来，公司逡逑债券市场规模大幅提升。特别是２０１６年，公司存量增长率创今年新高，当年新增发行逡逑２２５８只公司债券，发行额达到２７７３４亿元，占截至２０１７年末市场存量的５４．５９％。逡逑６００００逦９００逡逑５０８０６逦８００逡逑５００００逦Ｋ逡逑１＼逦４３１１７逦７００逡逑４００００逦／逦＼逦６００逡逑／邋＼邋５００逡逑３００００逦Ｉ邋＼逡逑Ｉ逦＼逦４００逡逑２００００逦／逦＼逦１６８７０逦３００逡逑！0000邋／逦一－一一＾逡逑／逦ｒ逦２８１３逦１１＾逦６８６逦吟２７逦１００逡逑５２＾逦４００２。１０３％４逦１６４＆０逦＾１７１逦屸６２逦＾７９２逦匿１６２逦量圈９邋＿逦■逡逑２００７逦２００８逦２００９逦２０１０逦２０１１逦２０１２逦２０１３逦２０１４逦２０１５逦２０１６逦２０１７逡逑■■公司债券余额（亿元）逦■■公司债券存量只数（只）逦逦规模增长率逡逑图４－１我国公司债券市场规模逡逑如图４－２所示，截至２０１７年末，公司债券在我国债券市场占比达到６．８％，较２０１４年逡逑末大幅提升。已超过中票和企业债券等企业主要长期直接融资品种的市场规模

占比,市场,品种,公司债券

【参考文献】