我国ETF发展研究

发布时间：2020-07-04 12:29

【摘要】：ETF的发展源自加拿大多伦多证券交易所于1989年发行的TIPS,随后美国证券交易所参考TIPS的架构,发行以SP500(标准普尔500股价指数)为跟踪标的的SPDR(标准普尔存托凭证)。自此之后,类似产品便层出不穷,并进入快速发展的成熟阶段,除去美洲的加拿大和美国两个早期的ETF发源地以外,在欧洲的英国、德国、瑞士和荷兰,亚洲的日本、香港、韩国、新加坡、台湾、中国等地先后都有ETF产品上市交易。在近30年的时间里,ETF不论在资产规模还是在产品数量与种类上,都获得了惊人的发展,已经成为目前国际金融市场中最重要的投资产品之一截止2009年,全球共有4008只ETF,同比增长50.79%,资产规模接近13,000亿美元,全球共有ETF管理人近90家,共有42个交易所有ETF产品上市交易。基于投资者数量持续增长,法律法规的放宽,各种股票、债券指数的迅速发展,各种投资风格ETF的开发与增加等原因,预计到2011年,全球ETF的资产管理规模将达到两万亿美元,成为目前最为成功的基金创新产品之一我国证券投资基金历经十几年的发展,已取得一定的成就,在功能和结构上也基本步入了健康发展的轨道,各类型基金层出不穷,基金规模更是履创新高,但在ETF产品的发展与国际上发达市场的发展历程相比还相对缓慢。自2004年我国首只ETF诞生以来,至2009年底在我国仅有9只ETF,总规模不足100亿美元,已有的ETF品种也呈现出风格趋同、品种单一的弊端,相比国外成熟市场还有很远的路要走。针对我国现阶段ETF产品的发展现况,文中建议从以下几方面采取措施,为ETF的发展创造良好的市场环境。首先,建立丰富的市场指数。良好的目标指数是ETF成功的关键因素之一,市场指数的缺乏无疑制约了ETF的发展,无法发挥其多样化的特点。目前在我国,能够获得市场认同的指数资源比较匮乏,导致各个基金公司纷纷争取优良指数的独占使用权,这种情况会使ETF的开发资源不能够得到有效的利用。如果我国能够推出涵盖全市场的指标体系,充分利用现有的优质资源,不局限于地域的限制,将沪深两市中投资者认同度高的优质股票纳入指数编制范围,必定能够促进ETF的发展。其次,加快股指期货、ETF指数权证等和ETF相关的指数衍生产品的发展。指数衍生产品的发展不但有利于繁荣我国的股指期货市场,更能够对ETF在开发、创新、防范风险等方面都有较为鲜明的推动作用。再次,推进ETF在我国及境外不同市场之间的交叉挂牌交易。ETF可作为国际资金的良好投资途径,通过ETF在我国境内外市场的交叉挂牌交易,可以有效地促进我国ETF的健康发展。最后一点是放宽ETF发行条件,鼓励更多的基金管理公司开发更多的类型丰富的ETF产品。同时,还要加强ETF的市场宣传和投资者教育工作,使更多的投资者参与到ETF产品的投资中来。在结构上,全文共分为七章,四部分。第一部分是第一章和第二章,是绪论和ETF产品介绍部分,着重说明ETF的含义、起源、种类及其特点,对整篇文章起到铺垫作用。第二部分是第三章,介绍ETF在国际上及我国境内的发展情况。第四、五、六章构成了文章的第三部分,说明我国ETF发展的必要性、可行性和面临的风险,该部分是文章的主体。其中,第四章分别是从ETF对我国资本市场、管理人和投资者的发展所起到的不同作用说明我国加快ETF发展的必要性。第五章是从ETF的发展要件上出发,说明在我国现阶段ETF发展的可行性。第六章列出了我国ETF发展面临的风险,主要包括跟踪误差、结算、管理与操作、对手方等四方面的风险。第七章是本文的最后一部分,对我国ETF发展的提出一些建议。随着我国金融体制改革的逐步深化、金融创新产品的不断推出,相信在未来的几年中ETF产品会有更广阔的发展空间,ETF的产品类型也将向多样化的趋势发展。文中将通过对欧洲、美国等资本市场发达国家的ETF发展历程及数据,以及ETF的运作模式、套利机制、特点、作用和风险进行深入分析,针对我国ETF的发展前景进行讨论,力求对我国ETF的发展起到促进作用。本文最主要的创新在于结合国际上ETF产品的发展经验和成果,从ETF产品的自身因素及其对相关各方的影响出发,说明在我国现阶段市场环境下加快发展ETF产品的必要性和可行性。同时,吸取国际上ETF产品发展失败的教训,说明我国ETF在推进过程中面临的风险。
【学位授予单位】：财政部财政科学研究所
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51

【引证文献】