创新型企业公司治理结构、研发投入与成长性关系研究

发布时间：2020-07-05 03:30

【摘要】：提高自主创新能力,走创新驱动发展之路,已成为社会各界的共识,党和国家对此高度重视。党的十七大报告、十八大报告和十九大报告明确提出,提高自主创新能力、建设创新型国家,是国家发展战略的核心。因此,创新型企业的建设是实施创新型国家战略决策的一项重要而具体的措施。而企业作为市场经济的主要参与者和微观基础,其自身的成长性问题也是所有企业发展过程中一个备受关注的永恒主题。在影响创新型企业成长性的微观利益主体中,公司治理结构和研发投入无疑是两类最关键的因素。那么,创新型企业的公司治理结构、研发投入状况如何?怎样的公司治理结构和研发投入有利于公司持续成长?对于促进创新型企业的成长性而言,研究这一问题显得非常必要。本文首先在相关文献综述的基础上,结合委托代理理论、技术创新理论以及企业成长理论,对公司治理结构、研发投入与成长性三者之间的关系进行梳理和分析。其次,以国家层面正式评价命名的创新型企业(试点)为研究对象,选取2013-2017年的1122组A股上市公司,运用因子分析、回归分析等方法,探究了在这类企业中公司治理结构、研发投入与成长性三者之间的直接效应、中介效应和调节作用。研究结果表明:(1)第一大股东股权集中度与成长性呈非线性关系,前五大股东股权集中度与成长性呈正相关关系,股权制衡度与成长性呈正相关关系;;(2)两职合一、独董比例以及董事会薪酬分别与成长性呈正相关关系,董事会规模与成长性呈“U”形关系;;(3)高管薪酬、高管持股比例分别与成长性正相关关系,高管晋升激励与成长性之间的关系没有通过显著性检验;(4)研发投入与当期的成长性、滞后一期及滞后两期的成长性都呈正相关关系;(5)研发投入在公司治理结构与成长性之间的中介效应显著;(6)公司治理结构在研发投入与成长性之间的调节作用显著。最后,本文根据实证结论,对我国创新型企业进一步完善公司治理结构、合理做出研发投入决策并最终提升成长性,提出相关的政策建议。
【学位授予单位】：西安科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F271;F273.1
【图文】：

研究框架

路径图,公司治理结构,调节作用,路径

在当前的企业制度背景之下，企业所有权同经营权之间的分离使得代理问题出现。同其他投资行为相比较而言，由于研发活动自身具有高风险、高投入以及长周期等特性，使得研发活动中所产生的委托代理问题更为严重，比如，在研发资金的应用方面，经理人利用信息优势，出于自身利益的考虑而变更资金投入的比例，这会在一定程度上影响企业的成长性。想要更好的解决“道德风险”以及“逆向选择”的代理问题，就需要重视监督和激励等公司治理手段。公司治理结构的改善能够有效的缓解研发活动中的代理问题，即公司治理结构越合理，治理水平越高，企业研发活动中的所产生的委托代理问题就越低，从而公司治理结构促进了研发投入对企业成长性的影响。如图 3.2 所示。在讨论三者之间的相互关系时，改善公司治理结构究竟能对研发投入及企业成长性带来多大的影响？如果从公司治理结构的微观角度逐一分析，很难回答上述问题。因而若将公司治理结构的各指标分开研究，具有一定的局限性。因此，在研究三者之间的相互关系时，本文从综合视角进行考察，参照张红，高帅(2015)[81]、陈毅(2014）[82]、吴杨(2015)[83]等学者的做法，运用因子分析法建立创新型企业公司治理结构综合特征的评价体系，并计算其得分。在此基础上研究公司治理结构的调节作用。于是本文提出假设：H15：公司治理结构对研发投入与成长性的关系产生调节作用。

【参考文献】