搜房网分拆借壳回归A股失败案例分析

发布时间：2020-07-22 01:34

【摘要】：上世纪九十年代开始,由于国内资本市场不能满足企业发展的融资需求而且国内对于外商投资在政策上有所限制,企业开始寻求到国外资本市场上市融资,包括美国,香港等地。二十几年的时间内,掀起了五次境外上市的热潮。然而2010年之后,赴美上市热潮没有再继续下去,因为在美国上市的企业先后被专业做空机构做空,境外投资者产生信任危机,而且美国资本市场的监管也极为严格。种种原因使一些企业不得不在美国退市,开始有回归国内资本市场的意向。2011-2015短短的五年之内,有意向回归的中国概念股的个数比以前所有年份的十倍还多。暴风科技、分众传媒、巨人网络这几家企业率先完成从海外资本市场回归到国内资本市场的历程,给其他有意向回到国内资本市场的企业提供重要的参考。此后,大多数中国概念股都选择了相同的回归方式,即首先通过私有化在国外资本市场退市、其次拆除协议控制,最后再在国内上市。虽然有了前几家公司的经验,使得这种方式会比较顺利,但是这种方式不可避免的会经历漫长的时间,这段等待期也许会让企业错过发展机遇。2015年,万里股份发布了公告,宣布了关于搜房网回归的消息,搜房网根据业务的不同特点和中美资本市场的具体情况,选择把广告业务和金融业务分拆出来,把这两个业务置入一个壳公司中,以这种方式实现在资本市场的上市。这种创新模式无疑引发了市场的关注。搜房网的创新模式是中国概念股回归之路的一次重大跨越,虽然最终方案终止,但是这种尝试的贡献远远大于回归本身的价值。文章以搜房网回归A股为案例,分析了搜房网赴美上市的原因、回归国内资本市场的原因、回归的运作方案、回归失败的原因及这一失败案例对于有意向回归的中国民营企业的启示,并且对于中国概念股回归A股给出建议。
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F49
【图文】：

图 0-1 近年来在美国资本市场上市的中国概念股数量数据来源：互联网资料整理得出0.1.2 研究意义分众传媒作为第一家从美国资本市场退市并回归国内 A 股的一支中国概念股，它的回归方式是通过私有化－拆协议控制－A 股上市，前后共用了两年的时间，他的这种回归方案给其他想要有回归意向的中国概念股起到了示范和借鉴作用。虽然这一方式不仅需要极高的时间成本，也需要大量的资金成本，也面临着法律管制的风险，但是至今为止成功回归的中国概念股无一例外都选择了这一方式。虽然也有中国概念股在这一模式基础上进行创新，比如在选择上市方式时选择并购，或者挂牌新三板，但是这些模式也都采用了复杂且成本高昂的私有化或者拆除协议控制这一方式。因此对于搜房网根据自身的特点，避开了私有化和拆除协议控制，而是希望通过拆分业务、借壳万里股份这种方式回归，这一创新的

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

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本文编号：2765121