中小板上市公司股利政策对股价的影响分析

发布时间：2020-08-02 09:24

【摘要】：股利政策是指上市公司以国家相关的法律法规以及公司本身的公司章程为基础的情况下,决定本年度是否对投资者进行股利的分配、采用何种方式分配股利、分配多少股利以及何时分配本年度股利的一种方针与政策。由于信息不对称问题的存在,股票市场中的投资人不能直接有效的了解到公司的经营状况、财务状况等内部信息,而股利政策是以公司的利润为基础,所以股利政策在一定程度上可以向市场上的投资者传递出公司内部的经营状况、财务状况等多方面的信息。投资者通过观察公司的股利政策来间接判断出公司内部的种种信息,并以此为依据决定是否购买或是持有该公司股票,从而会对公司的股价产生一定的影响。目前,我国的证券市场因起步较晚仍处于不成熟阶段,且国内关于股利政策与股价关系的研究较集中于主板的上市公司,而中小板上市公司的股本较小,股价易受外部操控与影响,与主板市场的差异较多。因此研究中小板上市公司股利政策与股票价格的关系有利于活跃我国证券市场,对政府部门实施有效监管、上市公司制定合理的股利政策与投资者进行理性投资都有非常重要的意义。本文首先介绍了选题背景与研究意义、研究内容、研究方法等内容,并对国内外关于股利政策的相关文献进行了简单的梳理,依此指明了本文的研究方向。其次,对股利政策与股票价格关系的相关概念与理论基础进行了阐述,为下文内容做出铺垫。接着,本文对2013年-2017年五年间中小板上市公司股利分配的现状进行研究,进一步发现中小板上市公司股利分配的特点。以中小板股利分配的特点入手,提出了本文的研究假设,采用事件研究法,对2008年-2017年的中小板上市公司的股利分配数据进行实证研究。分析中小板上市公司的股利政策对股价是否具有影响,比较不同的股利分配方式和不同的股权集中度的股利分配对股价的影响有何差异,并采用T统计检验法分别对其进行检验。最后,对本文得出的相关结论进行了总结,再根据结论分别为投资者、上市公司管理者以及政府机构提出相关的建议。
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F275
【图文】：

对比图,现金股利,分配方式,上市公司

股利分配是有较高和较强的意愿的。这种现象的出现与证监会的规定和监管密不逡逑可分，并且有利于保护中小投资者的权益，营造良好有效的投资环境。逡逑中小板成立初期股利分配方式仅为派现和派现＋转增两种分配方式，随着中小逡逑板市场的不断发展，各种分配方式也不断出现，如表２所示，近五年来，股利分逡逑配方式虽以派发现金股利为主，但其他分配方式也逐渐出现，并占据一定的比例，逡逑这是中小板市场发展愈加成熟的标志。逡逑４．１．２现金股利为主要支付方式逡逑如图１所示，在２０１３－２０１７年间，中小板的上市公司主要倾向于向投资者派逡逑发现金股利，５年间平均有４６０家上市公司选择仅派发现金股利的分配方式，从总逡逑体趋势来看２０１４年－２０１７年仅派发现金股利的公司数量呈逐渐上升趋势，并且与逡逑采用其他股利分配方式的公司数量产生了越来越大的差距。说明越来越多的中小逡逑板上市公司选择采用现金股利作为主要的分配方式。逡逑６００逡逑

派现,分类组,资料来源,占比

４中小板上市公司股利分配现状研究逡逑年度内，０．５元以上的分类组整体来说都是呈现上升趋势，说明中小板中的上市公逡逑司近年来有部分公司愿意提升每股派现水平，派现水平的中心从０．邋３元以下缓慢逡逑向０．３元以上转移，在０．５元左右变动明显。虽有转移趋势，但近五年以来上市逡逑公司派发现金股利小于０．邋３元的公司数量近半数以上，说明这种低股利现象是中逡逑小板上市公司中普遍存在的，对于流通股股东而言，较低的每股派现金额再扣除逡逑所得税后，只有微薄的收益，这也是其转向投机行为获取收益的一个重要原因。逡逑

派现,分类组,占比,变化趋势

【参考文献】