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大晟文化并购对赌协议风险防范研究

发布时间:2020-08-07 18:21
【摘要】:对赌协议源自西方国家私募股权投资方式,它是一种估值调整机制。近年来,随着我国融资渠道的多元化发展,对赌协议的高效率融资方式在投资界被众多企业所青睐。在经济常态的背景之下,对赌协议被广泛应用于企业并购活动中,一直以来并购、重组等活动是企业进行扩展规模、业务转型发展的重要手段。但是由于并购重组存在信息不对称等问题,导致在交易过程中估值错误从而出现溢价并购的现象,对赌协议作为并购风险工具虽有助于降低并购中的不确定性,但是如果未能运用得当,反而会增加风险,最终导致对赌失败。近些年,我国文化产业曾掀起并购对赌热潮,但是在国内资本市场中成功对赌案例极少。目前,在文化产业资产的并购潮背后,因未完成业绩对赌,最终导致公司回购、赔偿的现象层出不穷。本文对国内文化传媒行业采用并购对赌情况进行研究基础上,选取大晟文化并购中联传动、淘乐网络、康曦影业作为素材,认为虽然采用对赌并购交易能够使大晟文化公司规模和盈利能力大幅加强,并通过并购不同业务类型的并购予以实现双方的优势互补,进而成功实现业务转型。但是,文化产业实行高溢价并购往往带来一些由业绩失败导致的不利后果。基于此,本文从大晟文化并购动因、执行情况、行业背景等多方面因素进行阐述,进一步从企业估值、对赌条款、支付方式以及商誉等各方面剖析大晟文化并购对赌存在的风险。最后针对各类风险分析的情况下进行总结并提出相关措施建议,以便对未来文化产业企业在并购对赌时起到积极借鉴作用。
【学位授予单位】:北京印刷学院
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:G124;F271;F832.51

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本文编号:2784349

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