中国股市与国际股市联动性及其影响因素研究

发布时间：2020-08-27 17:04

【摘要】：随着经济的快速发展,中国及各国的国门逐渐向世界打开,各国之间的资本流动显著增强,世界各个国家之间的经济依赖度越来越高,各国金融市场的联系逐步增强。在我国资本市场逐渐开放以及贸易自由化进程加快的背景下,我国宏观经济与世界经济的联系也越来越紧密,证券市场与世界各国证券市场的联系也逐步增强。为此,我国股票市场的走势是否会受到世界各国股票市场走势的影响,我国股市与世界各国股市是否存在一定的联动性?若存在联动关系,那么影响中国股市与各国股市联动性的因素是什么?这些问题是本文研究解答的重点。通过对现有文献的阅读总结,目前研究大多运用协整、格兰杰因果检验、VAR、GARCH等计量模型对股市间联动性进行研究,而较少有学者对股市间的联动因素进行分析。本文的研究共分为两部分,第一部分本文选取了中国上证综合指数、日本日经225指数、韩国首尔综合指数、新加坡海峡指数、香港恒生指数、澳大利亚普通股指数、法国法兰克福CAC-40指数、英国富时100指数,德国DAX指数、美国纳斯达克指数、美国道琼斯指数,采用AG-DCC-GARCH模型对中国股市与各国或地区股市的联动性进行定量分析。第二部分本文选取贸易强度、汇率、利率、CPI、GDP等控制变量,通过多元回归分析研究这些宏观变量对联动系数的影响。经分析,中国股市与世界各国股市的联动性在不同时期存在差异,且中国与各国之间的贸易强度是影响中国与国际股市联动性的重要因素。从动态性来看,在2008年经济危机过后,中国股市与世界各国股市联动性均存在显著增强。此外,在2001年中国加入WTO后,中国股市与欧洲各国、美国股市间的联动性也显著增强。从回归结果上看,经济危机对股市间的联动性并无影响,这可能是由于经济危机对股市的影响存在滞后效应,危机对各国股市的影响随着中国对外开放程度的加大,逐渐渗透到中国,由此促进了中国股市与全球股市的联动。相比于中国与欧洲各国股市的联动性,中国与亚洲、美国股市的联动性更强。
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51
【图文】：

股票市场,股票指数,研究思路,研究方法

3图 1.1：研究思路研究方法是在研究内容的基础上选择的，早期的研究大多数关注同一国家或不同国家股票指数之间的相关关系，但是相关系数高还不足以说明两个股票市场之间真实的关联程度。统计上的相关系数指标仅仅能反映价格之间完全对称的涨跌一致性，而对于价格波动的相关性以及价格在滞后时间的相关性方面难以刻画，因此后来 Engle 提出自回归条件异方差来刻画波动的变化，后来又提出广义自回归方差模型来刻画股票时间序列的波动性。从图 2 中可以看出，本文的实证研究共分为两部分，一部分是针对股票市场之间的相关性进行实证研究，另一部分是对影响股票市场之间相关性的影响因素进行定量分析。本文选取非对称

研究方法

图 1.2：研究方法1.3 结构安排和研究内容本文以中国股市与国际股市的联动性及其影响因素为题，本文整体构思分为两部分，第一部分通过定量研究分析了中国股市与国际上有代表性的股票市场之间的了联动关系及联动成度。第二部分分析了中国股市与世界其他各国股票市场联动程度差异的影响因素，本文研究共五章，研究内容分别如下：第一章介绍了本文的选题意义与选题背景，并介绍了本文的研究思路与研究方法，以及本文的结构安排与研究内容。根据本文的研究方法与内容与过去的研究相比本文的创新与不足之处。第二章对国内外学者对中国股市与国际股市的联动性的研究进了分类研究，分别从国外研究和国内研究两个面对文献进行了回顾，总结研究方法，研究思路，分析研究结论。对联动的影响因素分为了两类。一类是从传染效应的角度，另一

联动性,动态相关,欧洲市场,中国股市

中国与欧洲市场动态相关系数图

【参考文献】