我国证券评论信息供给效果的统计分析

发布时间：2020-09-10 13:16

　　自中国证券市场建立以来，证券评论一直伴随着证券市场的运行而存在。证券评论运用电视、报纸、网络媒介的手段传播证券评论信息，搭起沟通市场和信息的桥梁。可以这么说，中国证券市场发展的二十年，方兴未艾的证券评论起着重要的作用。其作为“市场监测”的谏言者对证券市场的繁荣稳定提供了舆论导向；作为证券信息的供给者对投资者获取投资信息起着决策参考的帮助。二十年来步履蹒跚发展的中国证券市场见证了证券评论的发展，所以本文认为证券评论的研究对促进证券市场的高效运作以及维护投资者利益有着现实的指导意义。本文以传播学经典理论拉斯韦尔5W模式为研究主线，深入考察证券评论信息供给的一般规律。从证券评论信息内容的供给和受众需求评价角度出发，笔者试运用定性以及定量的研究方法考察证券评论信息供给的效果问题。本文对于上述问题的逻辑，根据下面的思路展开。第一、分析证券评论信息供给的内容。对其分为两部分阐述，第一部分采用内容分析法，通过整群抽样的统计方式，对上海证券报和中国证券报的证券评论进行抽样分析。试求通过定性数据统计的方法，对证券评论信息供给的内容特征做出规律性的、启示性的探索。第二部分通过构建“好友指数”的计量分析，检验证券评论作者——机构分析师预测的准确度，来验证证券评论信息供给的效率。第二、分析证券评论受众的需求规律。本文采用问卷调查的形式对证券评论做了深入的受众需求分析，力求以此及彼，以表及里、深入浅出的探索出证券评论受众需求的一般规律。通过随机抽样的方式，深入分析其评价的有效性。力求揭示目前股评信息供给传递到受众的现实效果。本文采用系统的分析方法，在对证券评论的供需两方进行深入的统计分析以后，进而对证券评论存在问题的成因进行由表及里的分析。笔者认为，我国当前证券评论主要存在着下列问题：（1）评论投资信息的供给效率不足；（2）证券评论分析师人格的非独立性；（3）证券评论法律监管界定的模糊。并且在拉斯韦尔的传播5W模式的信息传递的路径上，也存在着一些制度性的问题。在文章最后，笔者试图为规范当前证券评论的信息供给提供一些可行的思路。本文认为证券评论信息供给问题的规范涉及到三方主体——证券市场环境和约束机制、证券咨询业的规范、证券财经媒体的把关。结合上文发现的问题，对此提出若干相应的对策建议。
【学位单位】：上海理工大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2011
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

模式图,模式,证券,投资者

利益较量的资本市场中，证券评论的背后有着复杂的利益关系。另外，证券评论相对证券新闻而言，具有更深入的观点。对于证券新闻，投资者获得的的是原始的一次信息，而证券评论，分析对各种原始信息通过个人的分析处理，形成了具有个人观点的二次信息。对于证券投资而言，需要将市场上各种公开信息转化为符合投资者特性的个人信息，证券评论正是具有这种将信息深入分析从而转化为决策依据及方法的特征，相比证券新闻报道，投资者能够获得更多、更实用的信息量。根据上述两方面的考虑，证券评论在我国新兴证券市场中的有一定的复杂性，其观点内容有一定的深入性和主观性，反映出证券评论这一研究对象具有矛盾的对立统一关系。正是由于证券评论存在着矛盾的两面性，使其传递到投资者的效果也存在着复杂的特征，所以本文将证券评论为考察对象，具有一定探讨价值。证券评论传播的途径是大众传媒，面向的对象是广大的投资者，作为一种信息传播活动，因此可以用传播学的信息传递模式对其涵义进行理解，哈罗德拉斯韦尔（Harold Lasswell）[1]提出，传播就是：谁，通过什么渠道，向谁，传递了什么内容，取得了什么效果，即传播的 5W 模式（见图 2- 1）。

评论文章,总数

图 3- 4 各期的证券评论文章总数证券评论主题构成报评论文章的选题分类大致可以分为以下十一类：投资工具的分类，证券评论最常见的 5 类主题：票；2、基金；3、权证；4、债券；5、衍生品；宏观政策信息的传导，包括以下 3 类主题：场监管：这类文章也是从宏观的角度谈的文章。分析师会评论效性以及提出他们的观点以及建议。场运行：通过宏观分析、资本市场的运作分析，从宏观和市场济政策、市场经济热点等影响大局的外生变量。策法规：对法律、法规、政策等因素对证券市场以及投资产品投资者的教育指导方面，包括：资策略：介绍投资方法、投资理念、投资技巧。时常结合具体

条图,条图,指数,误差

指数的均值最大（0.5227），标准差最小（0.1789）；行情下跌阶段好友指数的均值最小（0.3987），标准差最大（0.2181）；行情复苏平稳阶段好友指数的均值（0.4662）和标准差（0.1984）居于上涨阶段和下跌阶段之间。这与实际的情况比较吻合，行情上涨时，分析师看涨居多，并且分析师之间的意见没有太大的出入；行情下跌时，分析师看跌的比例必然增加，分析师之间的意见就会产生分歧，行情复苏平稳时，分析师看多的比例肯定大于熊市中看涨的比例并小于牛市中看涨的比例。图 3- 14 好友指数在不同阶段的箱图中，十字代表好友指数的均值，三个阶段好友指数的均值都大于中位数，印证了上一章的结论，即机构分析师的判断有乐观性的倾向。在下跌阶段分析师的观点差距较大，机构分析师即存在乐观倾向，又无法回避市场下跌趋势的事实，因此观点的差异较大。这里就存在一个问题：好友指数的区分度不大，对大盘判断提供的参考作用不明显。行情上涨阶段与行情下跌阶段好友指数的均值差只有 0.1240，行情上涨阶段与行情复苏平稳阶段好友指数的均值差只有 0.0565，行情复苏平稳阶段与行情下跌阶段好友指数的均值差只有 0.0675。

【参考文献】