中国上市公司多元化经营、负债融资与财务风险关系研究

发布时间：2020-09-19 21:25

　　 多元化经营还是专业化经营?多元化是否会增加公司价值以及提升公司抵御风险的能力?这是学术界和实务界一直关注的一个重要的问题。投资组合理论认为,多元化投资可以使公司的风险降低。然而,多元化经营的公司,许多却陷入了财务困境。那么,公司的财务风险究竟能否通过多元化战略来分散?本文主要探讨了两个方面的问题:一是公司的财务风险能否通过多元化战略来分散;二是从融资角度来探索多元化如何影响企业的负债融资,进而影响其财务风险。本文运用中国A股制造业上市公司2014-2016年的数据作为研究对象,运用回归分析的方法进行检验,得到的结论如下:(1)多元化程度与财务风险呈显著的正相关关系。这就意味着,企业的多元化程度越高,财务风险越大。(2)多元化程度与资产负债率呈显著的正相关关系。表明企业的多元化程度越高,负债程度越高。(3)多元化程度与短期负债率呈显著的正相关关系。表明企业的多元化程度越高,债务期限“短期化”现象越严重。(4)多元化程度与“短借长投”呈显著的正相关关系。表明企业的多元化程度越高,资产与债务之间的期限匹配程度越差。这些研究结果表明:多元化经营会加剧企业的财务风险。从融资角度看,多元化会使企业倾向于过度举债,过度使用短期债务用作长期投资,进而带来较高的财务风险。这也意味着,多元化投资的资金占压时间长,现金回收效果差,财务风险高;也进一步说明,公司层面的财务风险不能通过多元化扩张来降低,投资组合理论的适用范围有局限性。因此,为了降低企业的财务风险,建议企业要从战略的选择层面理解财务风险的来源,对多元化持谨慎的态度,及时分立或者剥离非核心业务,专注主业。
【学位单位】：西北大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F275;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2823009