用友分拆畅捷通上市案例分析

发布时间：2020-09-27 06:57

　　随着经济的快速发展,以并购重组为主要方式的企业大规模扩张曾一度被认为是提升企业业绩最有效的方式之一。然而,随着企业的发展,多元化的经营不但没有为企业带来良好的业绩提升,反而使企业要投入更多的经营成本与人力成本,进而影响了企业的经营绩效。在这种情况下,人们开始尝试寻找新的管理方式来降低多元化经营为企业带来的消极效应,因此,分拆上市这种收缩性重组方式应运而生。由于多元化经营为企业带来的诸多弊端,很多欧美国家的集团公司为了回归专业化经营,将那些与公司主营业务相差很多的业务分拆出去,形成一个单独的个体独立上市,以此来提升公司业绩。相对于那些欧美国家而言,我国对于分拆上市这种收缩性重组方式的研究起步较晚,并没有那么的成熟完善,国家制度也没有建立完全,成功分拆上市的公司也相对较少。而用友能够在众多分拆上市的企业中脱颖而出,成功的将旗下子公司畅捷通分拆至香港主板上市,作为我国首家A股分拆H股的上市公司对于分拆上市的研究有着重要的意义。在研究过程中,首先对国内外研究现状从三方面进行了梳理,分别是分拆上市概念的研究、分拆上市动因的研究以及分拆上市后企业经营业绩的研究,将国内外学者的研究简单的进行了对比与总结,为后文的研究奠定基础。之后,对分拆上市的概念与特点做出简要介绍,并选取融资策略理论、管理效率理论以及信息不对称理论,采用文献研究与案例结合的方法,以用友分拆畅捷通上市这一案例为主要内容,对用友及畅捷通两个公司的背景及分拆上市的过程进行阐述,并结合相关政策、企业自身发展情况、市场走向及社会环境等因素,对用友分拆畅捷通上市的动因及合规性进行分析,之后选取一些财务数据分别从财务质量、财务能力、财务效应等三方面对用友及畅捷通在分拆上市前后的财务情况进行对比分析,评价用友能够成功将畅捷通分拆上市的结果,总结用友分拆畅捷通到香港主板上市的成功经验,并得出相应的启示,即从长远的战略发展目标做出分拆上市的决策、分拆对象选择市场认可的优质资产、制定行之有效的战略发展计划、加强对财务状况的持续关注、正确看待分拆上市的两面性等。希望这些经验与启示为那些想要分拆上市的公司提供一些可供参考的建议。
【学位单位】：哈尔滨商业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F49;F832.51
【部分图文】：

用友,分拆上市,股份

逦逦逡逑亿元，同时北京一些其他的投资管理公司分别认购此次新发行的股份，其具体情况如表逡逑３－３所示：逡逑表３－３逦畅捷通股权架构逦逡逑出资公司逦出资额（元）逦认购价（元）逦认购股份逡逑用友逦１２０逦０６０逦６２３逦７．３９逦１６２４６３６３逡逑普云慧天逦１６逦７３５逦５４０逦７．邋３９逦２２６４６２０逡逑汇才聚能逦１６逦８２３逦８００逦７．邋３９逦２２７６５６３逡逑云通畅达逦１８逦４０１逦３００逦７．邋３９逦２４９００２７逡逑逦通云济天逦１８邋９５９邋２８０逦７＿３９逦２５６５５３２逦逡逑数据来源：畅捷通上市文件逡逑上述增资完成后，畅捷通的注册资本己经达到１．６亿元人民币，正式拉开分拆上市逡逑的序幕。经过不断的增资扩股，历经四次股权表更后，将用友与畅捷通在分拆上市前后逡逑的股权关系图总结如下：逡逑

用友,香港,业务划分,母子公司

图３－２逦上市后用友与畅捷通的股权关系图逡逑３．２．２明确母子公司业务划分逡逑

速动比率,母子公司,用友,数据来源

成本依旧不断增长。逡逑４．２分拆上市前后母子公司财务能力与同行业对比分析逡逑财务能力分析主要是利用企业的公开数据，计算相应的财务指标，对企业的偿债能逡逑力、营运能力、盈利能力以及成长能力进行分析。本文还选取了同行业相同的指标进行逡逑对比分析，以此来比较出分拆上市为母子公司在财务能力方面带来的影响，以及与同行逡逑业之间的差距。逡逑４．２．１偿债能力分析逡逑偿债能力是指企业到期偿还偾务的能力，关系到企业的可持续发展。本文将从短期逡逑与长期两个角度对用友与畅捷通在分拆上市前后的偿债能力进行对比分析。对于企业短逡逑期偿债能力的分析通常选取流动比率和速动比率，而资产负债率则普遍被用来评价企业逡逑的长期偿债能力。由于本文在财务质量分析时己经分析过母子公司的流动资产，所以对逡逑于短期偿债能力只选用速动比率进行分析。逡逑（１）速动比率逡逑

【参考文献】