天神娱乐并购基金投资项目风险研究

发布时间：2020-09-29 21:19

　　随着我国多层次资本市场的快速发展,经过长期的实践与探索,我国已成为了全球第二大私募股权投资基金市场。并购基金作为私募股权投资基金的一种重要形式,其发展势头也日益渐好,对创新创业和经济结构升级转型有着巨大的促进作用,为近年来互联网等新兴产业的蓬勃发展发挥了积极的作用。同时,随着“PE+上市公司”的并购基金运行模式愈发成熟,越来越多的上市公司也参与到并购基金的投资中,然而上市公司视角下的并购基金学术研究依然较少。因此,从上市公司角度对并购基金投资风险进行研究,在实务及学术上都有一定的研究意义。本文主要通过COSO企业风险管理整合框架理论中的目标设定、事项识别、风险应对要素搭建了研究框架及研究路径。首先,根据公开信息,对天神娱乐并购基金投资案例过程进行了简要回顾,天神娱乐以“获取投资收益,打造大娱乐复合平台”为并购基金投资目标,但并购基金最终退出,投资目标未实现;其次,运用PEST分析法、波特五力模型、代理成本等理论,对影响该投资目标实现的外部及内部因素风险事项进行了分析。在外部风险方面,本文从宏观环境、投资标的产业环境、标的企业经营业绩和PE机构能力风险四方面进行论述;在内部风险方面,从投资能力风险和人力资本风险两方面进行分析。最后,根据实际情况,从回避风险、降低风险、分担风险等角度,依次对上述影响天神娱乐并购基金投资目标实现的风险事项提出了具体的风险应对建议。
【学位单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

并购,基金

关联方负责自有资金出资或募集；优先级份额逡逑不超过９．７亿元，由国金鼎兴负责募集．．逡逑图３－２并购基金概况逡逑Ｃｈａｒｔ邋３邋－２邋ｂａｓｉｃ邋ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ邋ｏｆ邋ｂｕｙｏｕｔ邋ｆｕｎｄ逡逑３．１．２并购基金运行模式介绍逡逑并购基金的主要运营方案包含了投资策略、决策、收益分配方式等方面。逡逑第一，在投资策略方面，旨在通过并购基金对标的公司的股权收购，对投资的标的逡逑公司进行管理、孵化和培育，在并购标的企业达到比较稳定的经营状态后，将可以被天逡逑神娱乐优先收购，或者通过其他方式如ＩＰ０、转让等方式实现基金的退出。逡逑１７逡逑

国民总收入

ＧＤＰ是评估经济环境的重要指标，而Ｇ．邋Ｃｏｎｓｉｇｌｉ邋（２０１８）邋［５］在研宄中也发现，随逡逑着ＧＤＰ的增长，并购基金的绩效也会表现得更好。逡逑根据国家统计局的数据，我国国内生产总值（ＧＤＰ）和国民总收入如图４－１所示：逡逑单位：亿元逡逑７４３５８５．５邋７４０５９８．７逦７６００００逡逑■逦■逦７４００００逡逑７２００００逡逑７０００００逡逑６８００００逡逑６６００００逡逑６４００００逡逑■＝逡逑２０１４邋年逦２０１５邋年逦２０１６邋年逡逑■国民总收入逦６４４７９１邋１逦６８６４４９邋６逦７４０５９８邋７逡逑■国内生产总值逦６４３９７４逦６８９０５２邋１逦７４３５８５邋５逡逑■国民总收入■国内生产总值逡逑图４－１邋２０１４－２０１６我国国民总收入与ＧＤＰ逡逑Ｃｈａｒｔ邋４－１邋ＧＮＩ邋ａｎｄ邋ＧＤＰ邋ｏｆ邋Ｃｈｉｎａ邋ｂｅｈｖｅｅｎ邋２０１４邋ａｎｄ邋２０１６逡逑（数据来源：国家统计局）逡逑ＧＤＰ同比增长速度则由图４－２所示，通过数据显示，我国的ＧＤＰ同比增长速度逡逑２０１４－２０１７年之间呈现较大波动趋势，从２０１４年的８．邋２％下降到之后的７％左右的增速水逡逑平，这也意味着我国经济发展的速度在逐渐放缓，正进入经济新常态，这对于整个经济逡逑２３逡逑

增长趋势,抚养比,少儿,人口

动力人口正处于“上有老，下有小”的状况，老年和少儿的抚养压力巨大，而在少逡逑老人的赡养中，教育支出和医疗看护支出方面的支出将会占据大量的比例。因此，逡逑Ｌ１结构老龄化及消费主力人口抚养压力巨大的背景下，一定时期内将会影响影视产逡逑消费需求，不利于天神娱乐并购基金实现获取良好投资收益及产业拓展的目标。逡逑表４－１人口结构和抚养比逡逑Ｔａｂ．４－ｔ邋Ｐｏｐｕｌａｔｉｏｎ邋ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ邋ａｎｄ邋Ｄｅｐｅｎｄｅｎｃｙ邋Ｒａｔｉｏ逡逑邋年末总人口邋０－１４岁人１５－６４岁人逦６５岁及以上总抚养比少儿抚养老年抚养逡逑（万人）口（万人）逦口（万人）人口邋（万人）逦（％）邋比（％）邋比（％）逡逑年逦１３８２７１逦２３００８逦１００２６０逦１５００３逦３７．９逦２２．９逦１５逡逑年逦１３７４６２逦２２７１５逦１００３６１逦１４３８６逦３７逦２２．６逦１４．３逡逑邋年逦１３６７８２逦２２５５８逦１００４６９逦１３７５５逦３６．２逦２２．５逦１３．７逡逑（数据来源：国家统计局）逡逑

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