上市公司管理者特质、负债融资与企业价值的实证研究

发布时间：2020-10-14 08:24

　　 近年来,伴随着行为金融学的蓬勃发展,一些学者开创性地将行为学、社会学和心理学引入对企业财务决策的研究,同时基于人口学在管理者中的应用,将管理者背景特质引入企业财务决策,他们认为管理者的性别、年龄、学历、任期、教育背景、工作经历等背景特征的不同,会引致管理者思维方式、风险偏好以及技能和专业能力的不同,从而导致管理者信息搜集、认知和处理能力的偏差,引起企业财务决策和绩效的重大变化。论文在此背景下,以管理者特质为出发点,深入探讨管理者特质与负债融资及企业价值的相关关系。论文以委托代理理论、信息不对称理论、行为财务理论和高层梯队理论等为基础,选择2014年至2016年三年间沪深两市A股上市公司数据为样本,用管理者性别、年龄、学历、任期、教育背景、工作经历来衡量管理者特质,区分产权性质,首先检验管理者特质对企业价值的影响,再检验其对负债融资的影响,最后检验负债融资在管理者特质影响企业价值的过程中起到的部分中介作用。实证结果表明:第一,在全样本中,管理者年龄、学历、教育背景与企业价值显著正相关,管理者工作经历与企业价值显著负相关,管理者性别、任期与企业价值的相关性不显著;管理者性别、年龄、学历、任期、教育背景与负债融资显著负相关,管理者工作经历与负债融资显著正相关;在管理者年龄、学历、教育背景、工作经历影响企业价值的过程中,负债融资起到了部分中介作用。第二,在国有样本中,管理者年龄、教育背景与企业价值显著正相关,管理者性别、工作经历与企业价值显著负相关,管理者学历、任期与企业价值的相关性不显著;管理者年龄、任期、教育背景与负债融资显著负相关,管理者工作经历与负债融资显著正相关,管理者性别、学历与负债融资的相关性不显著;在管理者年龄、教育背景和工作经历影响企业价值的过程中,负债融资起到了部分中介作用。第三,在非国有样本中,管理者年龄、学历、教育背景与企业价值显著正相关,管理者工作经历与企业价值显著负相关,管理者性别、任期与企业价值的相关性不显著;管理者性别、年龄、任期、教育背景与负债融资显著负相关,管理者工作经历与负债融资显著正相关,管理者学历与负债融资的相关性不显著;在管理者年龄、教育背景和工作经历影响企业价值的过程中,负债融资起到了部分中介作用。
【学位单位】：沈阳工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F275;F832.51;F272.91
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景及研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状及评述
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
        1.2.3 国内外研究现状评述
    1.3 研究方法及研究内容
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究内容
    1.4 论文创新点
第2章 相关概念的界定及理论基础
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 管理者
        2.1.2 管理者特质
    2.2 理论基础
        2.2.1 委托代理理论
        2.2.2 信息不对称理论
        2.2.3 行为财务理论
        2.2.4 高管人口特征
        2.2.5 高层梯队理论
    2.3 管理者特质、负债融资与企业价值的相关关系
        2.3.1 管理者特质与企业价值
        2.3.2 管理者特质与负债融资
        2.3.3 负债融资与企业价值
第3章 实证设计
    3.1 研究假设
        3.1.1 管理者特质对企业价值的影响分析及研究假设
        3.1.2 管理者特质对负债融资的影响分析及研究假设
        3.1.3 管理者特质、负债融资与企业价值关系的分析及研究假设
    3.2 样本选取与数据来源
    3.3 变量设计
        3.3.1 被解释变量
        3.3.2 中介变量
        3.3.3 解释变量
        3.3.4 控制变量
    3.4 模型构建
        3.4.1 管理者特质对企业价值影响的检验模型
        3.4.2 管理者特质对负债融资影响的检验模型
        3.4.3 管理者特质、负债融资与企业价值关系的检验模型
第4章 实证分析
    4.1 管理者特质与企业价值关系的实证分析
        4.1.1 描述性统计
        4.1.2 相关性分析
        4.1.3 全样本回归分析
        4.1.4 国有样本回归分析
        4.1.5 非国有样本回归分析
        4.1.6 稳健性检验
    4.2 管理者特质与负债融资关系的实证分析
        4.2.1 相关性分析
        4.2.2 全样本回归分析
        4.2.3 国有样本回归分析
        4.2.4 非国有样本回归分析
        4.2.5 稳健性检验
    4.3 管理者特质、负债融资与企业价值关系的实证分析
        4.3.1 相关性分析
        4.3.2 全样本回归分析
        4.3.3 国有样本回归分析
        4.3.4 非国有样本回归分析
        4.3.5 稳健性检验
第5章 结论及建议
    5.1 研究结论
    5.2 相关建议
    5.3 研究不足
参考文献
在学研究成果
致谢

【参考文献】

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本文编号：2840422