中国上市公司股利政策影响因素研究

发布时间：2020-10-18 20:53

　　 对于上市公司来说,股利政策的制定是公司价值最大化中的一个重要环节,对于投资者而言,也是其获得投资回报的重要途径之一。自1961年美国财务学家莫顿·米勒(Miller)和经济学家弗兰克·莫迪格里(Modigliani)共同发表了题为《股利政策、增长和股票价值》的论文,提出了“股利政策无关论”的观点以来,西方许多专家学者从不同角度、运用各种方法对上市公司股利政策进行了研究,提出了税差理论、信号理论、代理成本假说等理论。由于我国资本市场成立较晚,20世纪90年代以来我国学者才开始紧跟西方前沿,结合我国的实际,并取得了一系列的研究成果。 本文采用理论和实证相结合的分析方法,对我国上市公司股利政策的现状以及影响因素进行研究。本文首先对中国上市公司股利分配的现实状况进行统计性描述,分析了近二十年来中国上市公司股利政策的基本特征,为后文进行实证研究提供现实依据。在统计性分析中我们发现,中国上市公司股利政策特征主要表现为：股利分配形式复杂多样,现金股利占据主体地位；不同股利分配方式阶段性特征明显；不分配现象带有普遍性；股利政策波动较大,缺乏连续性和稳定性；股利政策的行业特征不明显。紧接着本文从理论上分析了股利政策的影响因素,并以此为依据提出本文实证部分的假设。最后针对是否分配股利和每股股利发放水平分别设置了两个模型进行实证研究,得出的结论是：净资产收益、资产增长率、每股净资产、流动比率、流通股比率、总股本对数、资产负债率、GDP增长率和第 ‘大股东持股比例是影响是否分配股利的主要因素；净资产收益、资产负债率、资产流动性、总股本对数、每股净资产、第一大股东持股比例、流通股比率和监管因素是影响每股股利支付水平的主要因素。
【学位单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2011
【中图分类】：F275;F832.51;F224
【部分图文】：

增加到33.76%，然后走势起伏不平，最低达到2004年的9.88%，但发放比例与股票股利差距不大，说明影响因素与股票股利大致相同。图4一1不同股利分配方式的变动趋势3.现金股利分配呈现不同的时期特征从表4一2和图4一1可以看出，现金股利的分配呈现出明显的阶段性特征。1992年一1995年为第一个阶段，在这个阶段选择分配现金股利的公司比例较高，最高达1994年的68.09%，最低也有1992年的47.37%的上市公司分配现金股利。在证券市场建立初期，大部分的上市公司都采用较高现金股利的政策来吸引广大的投资者，力图向全社会展示资本市场回报优厚的一面。第二个阶段是1996年一1999年，在这个阶段分配现金股利的公司比例下降
【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 陈冲;中小板上市公司股利政策影响因素研究[D];辽宁大学;2013年

本文编号：2846799