A股纳入MSCI指数对股价波动的影响研究

发布时间：2020-10-29 15:32

　　 近年来我国A股市场不断开放,其中沪港通、深港通的开通成为市场开放的标志事件。经过三年的不断闯关,2018年6月A股正式被纳入MSCI新兴市场指数,表明A股终于获得全球投资者的认可。这一事件的发生,给A股市场带来更多的增量资金和更加专业的机构投资者。由于各国股市差异的存在,不同国家在资本市场开放后股市的波动性产生的不同的变化,因此我们需要根据现实的情况,对事件产生的影响进行具体分析。本文旨在研究A股被纳入MSCI指数后,标的股票的股价波动是否发生变化。在正式研究之前,本文先使用GARCH模型对标的股的波动率进行测定,将纳入MSCI指数的标的股的收益率以市值加权获得标的股整体的收益率的日度数据,使用GARCH模型测定其波动率。发现标的股的波动率随着时间推移呈变大趋势,在趋势上与上证综指波动率变化保持一致。通过比较,标的股的波动率多数时间大于上证综指波动率,正式纳入前标的股价波动率相对上证综指波动率较大,纳入后波动率差异相对变小。研究股价的波动,以月度的股价振幅表示波动,使用二重差分法或者说倍差法,在实验组和对照组的设置上,本文使用倾向匹配法进行辅助,获得了两组数据,通过了随机性和同质性检验,可以使用二重差分进行分析。研究发现正式纳入股指后,股价的波动是降低的,表明这一事件有抑制股价波动的作用。宣布纳入股指带来了股价短期的涨跌变化,但对股价的波动没产生影响。研究事件对不同行业股价涨跌产生的影响,正式纳入不会对股价长期的涨跌产生显著的影响。纳入MSCI指数对股价是产生影响的,研究认为外资是发挥一定作用的。宣布纳入带来的股价涨跌是短暂的。从纳入产生的结果来看,纳入对市场信心的提振,短期资金流入,对股价产生正向助涨作用。正向作用后股价会产生一定回落。正式纳入后,股价的波动有一定程度的降低。外资对A股的持股比例在不断地上升,从正式纳入的时点到2019年2月,占比增加了50-60%。相对于A股庞大的体量,平均持比不到3%,这决定了外资在A股市场只是辅助,不是市场的主导。根据研究,本文认为股市开放还是必要的,短期会引来外资的流入,有抑制股市波动的作用,这对股市的健康发展没有不良影响。
【学位单位】：西北农林科技大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F832.6
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的和意义
    1.3 文献综述
        1.3.1 股票波动性的文献回顾
        1.3.2 股票收益率影响因素研究的文献回顾
        1.3.3 A股被纳入MSCI指数的文献回顾
        1.3.4 文献述评
    1.4 研究思路和方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
    1.5 创新之处
第二章 相关概念的界定和理论介绍
    2.1 相关概念的界定
    2.2 研究的理论基础
    2.3 研究使用的方法介绍
第三章 股票波动率测定
    3.1 指标的构建
    3.2 标的股整体的涨跌幅数据的检验
    3.3 上证综指的涨跌幅数据的检验
    3.4 整体涨跌幅的波动率
第四章 股票的特征分析和研究数据的选取及描述
    4.1 纳入股指的A股标的股票的特征表述及详情介绍
        4.1.1 标的股票的停牌天数和原因
        4.1.2 标的股票的行业分布
        4.1.3 标的股票的市值
        4.1.4 标的股的其他信息
    4.2 研究对照组的选定标准和数据的选取及检验
        4.2.1 数据的选取方法
        4.2.2 实验组和对照组样本的随机性检测
        4.2.3 样本的同质性检验
    4.3 .指数的标的股和其他陆股通股票外资持有的差异
        4.3.1 外资持股的市值情况
        4.3.2 外资持有的股票数量情况
        4.3.3 外资持有的股票占流通股比例
    4.4 实验组和对照组外资持有的差异
        4.4.1 外资持股的市值情况
        4.4.2 外资持有的股票数量情况
        4.4.3 外资持有的股票占流通股比例
    4.5 标的股和非标的股股价的相对变化
第五章 纳入MSCI指数对股票波动影响的实证研究分析
    5.1 研究变量的设置和选取
    5.2 股票波动的实证分析
        5.2.1 实证结果的叙述
        5.2.2 研究结果的稳健性检验
    5.3 研究拓展
        5.3.1 宣布纳入指数对股价波动和股价涨跌的影响
        5.3.2 正式纳入指数对股价涨跌的影响
        5.3.3 正式纳入指数对证券行业股价涨跌的影响
        5.3.4 正式纳入指数对中药行业股价涨跌的影响
第六章 结论与政策建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
参考文献
附录A
个人简历
致谢

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 高小红;苏玮;;股价波动、货币政策规则与宏观经济波动——基于多部门NK-DSGE模型的研究[J];经济评论;2017年02期

2 贺茂豹;黄晓波;;业绩变动与股价波动——基于深交所制造业上市公司的经验证据[J];现代商贸工业;2018年21期

3 郑沈玉;钟莹;张玉瑶;;上市公司环境会计信息披露与股价波动关系的研究[J];农家参谋;2018年12期

4 杨洁;詹文杰;刘睿智;;媒体报道、机构持股与股价波动非同步性[J];管理评论;2016年12期

5 赵健宇;孙光国;;分析师关注、财务报告质量与股价波动同步性——来自中国上市公司的经验证据[J];财务研究;2016年01期

6 孙童;;负面财务信息对市场股价波动影响建模与仿真[J];计算机仿真;2016年05期

7 温博慧;;货币洪流中演化的中国股价波动复杂度耦合关系——基于2000至2014年数据的经验证据[J];财经论丛;2015年10期

8 喻平;张应华;;上市公司财务指标与股价波动关联性研究[J];财会通讯;2011年22期

9 游家兴;江伟;李斌;;中国上市公司透明度与股价波动同步性的实证分析[J];中大管理研究;2007年01期

10 余海丰;曲迎波;;上市财险公司股价波动风险及其防范[J];南方金融;2007年02期

相关博士学位论文 前10条

1 游家兴;中国证券市场股价波动同步性研究[D];厦门大学;2007年

2 李翠玲;中国股市股价波动率问题研究[D];昆明理工大学;2013年

3 项文彪;会计信息透明度、分析师盈余预测与股价波动同步性[D];江西财经大学;2010年

4 侯新;农业政策对农业上市公司股价波动的影响研究[D];沈阳农业大学;2014年

5 卢文伟;经济短周期背景下股价波动的行业效应研究[D];上海社会科学院;2013年

6 赵萌;证券投资基金的策略性交易行为与股价波动[D];暨南大学;2011年

7 胡永宏;农业上市公司股价波动研究[D];北京林业大学;2008年

8 周丹;股价波动物质风险的投资者行为效应研究[D];辽宁大学;2011年

9 李翔;外资持股对中国股市波动的影响研究[D];暨南大学;2014年

10 刘奕均;金融危机背景下的机构投资者与公允价值研究[D];上海交通大学;2011年

相关硕士学位论文 前10条

1 杨茼哲;A股纳入MSCI指数对股价波动的影响研究[D];西北农林科技大学;2019年

2 牛利英;盈余管理、战略性捐赠与公司股价波动[D];安徽工业大学;2018年

3 李强;机构投资者对股价波动影响的实证研究[D];华中师范大学;2018年

4 刚雨婷;证券分析师跟踪对股价波动同步性的影响[D];吉林财经大学;2018年

5 王文海;现金分红对股价波动影响研究[D];广东财经大学;2017年

6 王亚莉;中小板上市公司高管离职对股价波动的影响研究[D];兰州大学;2018年

7 桑兆炜;“一带一路”倡议对我国相关上市公司股价影响的实证研究[D];首都经济贸易大学;2018年

8 赵健宇;财务报告质量与股价波动同步性[D];东北财经大学;2015年

9 袁健;媒介变迁视角下的媒体报道与股价波动关联性研究[D];上海外国语大学;2017年

10 马昌旭;四川长虹（600839）股价波动实证研究[D];对外经济贸易大学;2004年

本文编号：2861104