分析师盈余预测报告数量变化对股票收益率的影响研究

发布时间：2020-10-30 13:11

　　 证券分析师作为资本市场信息处理中枢,对其行为的研究一直是学术界的热点话题。分析师日常工作主要是对现有上市公司的信息搜寻、整理和分析,并再依此结果对其所跟踪公司未来一段时间的表现进行预测。分析师为资本市场所提供处理后的信息受到了投资者的重视并在市场上广泛流传,体现出了其专业性,这些信息也是投资者对股票进行价值判断、择股的重要依据。为此,针对分析师跟踪的研究今年已成为国内外研究的热点。但以往针对分析师跟踪的研究大多基于公司层面,在市场和行业层面的研究有所不足,并且以分析师报告数的变化度量分析师跟踪的研究少之又少;因此本文以分析师报告数变化度量分析师跟踪为基础,从市场、行业、个股三个层面研究分析师的跟踪行为和未来收益率之间的关系。本文除了像以往研究一样对个股层面分析师行为进行考察,还将研究市场和行业两个层面的情况。文章设计更加直观的实证模型,检验(1)市场、行业与个股等三个层面上的分析师报告数的变化与未来股票收益之间的关系;(2)这种关系在不同行业的差异性和在分析师报告数变化增加或减少等不同阶段的差异性。文章使用的分析师行业的数据时间跨度为为2005年5月至2016年10月,并且针对性的将研究时间进行了重新划分,构造了分析师跟踪行为的全新数据库。本文研究表明:首先,从市场、行业与个股等三个层面上来看,分析师报告数的变化和未来股票收益都呈现显著负相关关系;也就是说,分析师报告数量变化的比例越高,未来的股票收益越低。其次,在依据2012年中国证券协会行业划分标准重新划分后,本文发现采矿业,电力、热力、燃气及水生产和供应业,建筑业,交通运输、仓储和邮政业,租赁和商务服务业,居民服务、修理和其他服务业与教育与卫生和社会工作,综合上述七大行业,分析师报告变化数和行业未来收益之间的负相关关系更为明显。最后,这种负相关关系分析师报告数量增加的阶段相比比分析师报告数的减少阶段更加明显。
【学位单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F275
【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究方法与论文结构
    1.4 创新与不足
2 国内外文献综述
    2.1 分析师报告的信息含量研究
    2.2 分析师跟踪行为研究
    2.3 分析师行为偏差研究
3 分析师行业背景和理论基础
    3.1 分析师行业背景
    3.2 分析师跟踪行为与股票收益率的理论基础
4 研究设计
    4.1 样本选择及处理
    4.2 上市公司行业重新划分
    4.3 变量定义
    4.4 实证模型
    4.5 描述性统计
    4.6 相关性分析
5 实证研究与结果
    5.1 市场、行业与个股层面分析师报告数量变化对股票收益率的影响
    5.2 分析师报告数量增加或减少阶段对股票收益率的影响
6 结论与政策建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
参考文献
致谢

【参考文献】

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本文编号：2862521