我国货币政策的股票价格传导机制实证研究

发布时间：2020-11-05 20:17

　　 近年来我国经济飞速发展,股票市场也在迅速成长。股票市场现已成为我国要的投融资渠道,对实体经济的影响也日益增加。实体经济是国民经济的重要支柱,是人类社会赖以生存和发展的基础。因此,货币政策的股票价格传导机制这一课题引起各方学者越来越深厚的兴趣。货币政策主要是通过货币供应量、利率等手段作用于股票市场,股票市场又会充当媒介将这个影响传递到实体经济当中。本文主要分析研究资本市场如何通过股票价格传导货币政策,以及是否会对实体经济产生作用。通过研究不仅可以发现股票市场存在的问题,也可以看到货币政策传导机制是否畅通。对货币政策的传导机制进行研究顺应了全球经济发展的趋势,也可以达到发展经济和稳定金融的目的。文章将货币政策传导机制分为两部分进行研究,第一部分是货币政策对股票价格的影响,即利率和各个层次货币供应量对股票价格的影响程度;第二部分是股票价格对实体经济的影响,即选取社会消费品零售总额和全社会固定资产投资完成额来代表实体经济指标,从理论和实证两方面层层深入研究,结合实际分析货币政策通过何种传导机制来影响股票价格及股票价格如何对实体经济产生作用,最终得出我国货币政策的股票价格传导效果不明显这一结论,相应地结合我国国情提出对策和建议。
【学位单位】：天津工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F822.0;F832.51
【部分图文】：

我国近些年加快了深化利率市场化改革的步伐，股票市场也在茁壮成长，货??币政策通过货币供应量和利率对股市及实体经济的传导作用，正在逐步显现出其??特色。如图３－１，是货币政策通过股票价格传导到实体经济的示意图，但要想达??到预期目标，使各种效应都能发挥其作用，对市场大环境还有一定的要求。但现??阶段我国的实际情况是市场还不成熟，货币政策还主要以货币供应量为中介目标，??利率尚未完全实现市场化，股票市场投机套利现象层出不穷，“政策市”特征明??显，因此有些效应可能暂时还达不到预期，但是货币政策的股票价格传导己经在??慢慢起作用，这就对货币政策的传导机制提出了新挑战，对货币当局也提出了新??要求。??资产组合变化??＼货?叫獅舰＊?一￣＾通货膨胀效应??／Ａ?币?＿ｊ?—Ｊ＝＝＝??／?／?＾?利率?资产替代效应＾?＼??八致?预期效应??Ｖ?策?成本效应?＼??／??Ｉ股票定价效应?＼??实?投资?ｈ?托宾Ｑ效应?Ｉ?）??＼?体?４?￣｜?ｚｊ?？??经?消费—?财富效应??济????图３－１货币政策股票价格传导机制流程图??１８??

图３－３股市相对规模??资料来源：中国统计年鉴??

０．００??１２３４５６７８９?１０?１１??图３－３股市相对规模??资料来源：中国统计年鉴??总成交额／总市值这一指标表现出股票市场本身的流动程度，间接说明其市??场是否活跃。从下图可以看出，在２０１５年以前，我国股票市场流动性不断上升，??市场活跃程度不断提高。观察蓝色折线，可以看出我国股票市场在２０１５年流动??性达到最高一３７０％，牛市起步到疯牛的形成，再到股灾爆发，２０１５年是我国股??市近１０年来最活跃的一年。近些年股票市场的流动性在逐渐恢复以前的状态，??有利于促进经济稳定，防止经济过热。??６??：———ａ???总成交额／ＧＤＰ??２?／?＾??总成交额／总市??１??值??〇??Ｉ?１?２?３?４?５?６?７?８?９?１０?１１???图３－４股市流动性??资料来源：中国统计年鉴??２０??
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本文编号：2872132