基础设施资产证券化设计与定价研究

发布时间：2020-11-11 02:06

　　 基础设施建设的推进程度对于经济发展有着基础性的决定作用,随着城镇化建设的推进,我国各项基础设施将面临巨大的市场需求,需要大额的资金投入。传统的基础设施融资方式面临着许多问题,资产证券化作为一种新兴的融资工具,有助于解决基础设施的融资难题。本文通过对基础设施资产证券化设计与定价研究,使用金融学相关的定价理论与方法,研究了适用于基础设施资产证券化产品的定价模型。本文先对基础设施资产证券化相关理论进行梳理研究,分析了我国基础设施建设情况以及现有融资方式的优缺点。总结了基础设施以资产证券化的方式进行融资的意义与优点,并且对基础设施资产证券化的运作流程进行梳理,分析了基础设施资产证券化过程中可以使用的各种信用增级方式。然后在研究了常用的几种资产支持证券定价模型的基础上,结合以往学者对于基础设施收费权ABS定价的研究,研究了具有实用性的基础设施收费权ABS产品的定价方法。考虑到基础设施在建设运营中所包含的实物期权属性,本文在传统的现金流贴现法的基础上,加入BS公式对实物期权价值进行计算。考虑到未来现金流的不确定性,本文引入模糊数对未来现金流进行分析。贴现率方面,本文使用NS、SV模型对国债利率期限结构进行拟合。通过以上改进,得出了一种更加适用于基础设施资产证券化产品的定价方法。最后,以衡枣高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划为案例,设计出了一套基础设施收费权资产证券化的融资方案。运用前文研究的定价模型,对基础设施资产证券化产品的定价进行了实证研究,为相关的资产证券化产品提供借鉴。
【学位单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

资产证券化流程

资产证券化运作步骤

梯形模糊数
【参考文献】

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本文编号：2878599