创业板上市公司超募经济后果的实证研究

发布时间：2020-11-14 15:35

　　 自创业板于2009年10月30日正式在深交所启动以来,截止2010年12月31日之前,先后有153家上市公司在创业板市场上进行融资。由于市场的追捧,发行价格偏高,“超募”几乎成为了创业板的代名词,创业板上市公司的这种超募行为造成各方对证券市场、上市公司和投资者的关注。超募行为导致了资源的浪费,损害了资本市场的资源优化配置功能,诱发了创业板股市的“泡沫”;超募行为使得公司募集的超额资金闲置,甚至被挪用,大大的降低了公司盈利能力,并直接导致公司经营业绩下降;超募行为造成大量资金闲置,造成资源配置低效,违背了投资者的意愿,严重损害了小股东及债权人的利益,极大地挫伤投资者的投资热情,以致于影响上市公司的最终利益。 本文从资本结构与融资的一般理论入手,大量收集相关文献,一方面定性分析了中国创业板上市公司超募的表现和危害,分析超募产生的原因,另一方面对超募数量进行了测算和分析,得出超募数量及超募率的描述性统计结果,在此基础上提出研究假设,从公司经营业绩和股票价格市场表现两个方面考察了超募的经济后果,实证研究发现超募与公司经营业绩变化和股票价格市场表现呈负线性相关,证实了超募对上市公司及投资者带来负面影响,分析这种负面影响产生的原因,主要是超募资金的使用效率低及资金另投,最后针对原因提出了防治我国创业板上市公司过度融资的整体设想和防治上市公司超募的具体建议。
【学位单位】：电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2011
【中图分类】：F276.6;F832.51;F224
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 引言
    1.1 研究的背景
    1.2 研究的目的与意义
        1.2.1 研究问题的提出
        1.2.2 研究目的
        1.2.3 研究意义
    1.3 研究方法与本文的结构
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 写作思路
        1.3.3 研究结构
    1.4 本文创新之处
第二章 理论基础与文献综述
    2.1 理论基础
    2.2 国外文献综述
    2.3 国内文献综述
        2.3.1 对过度融资的研究
        2.3.2 对超募原因的研究
    2.4 文献述评
第三章 创业板上市公司超募概况
    3.1 超募的概念
    3.2 超募产生的原因
    3.3 超募的基本特征
    3.4 超募的定量分析
        3.4.1 超募的度量
        3.4.2 样本的选取
        3.4.3 数据的来源
        3.4.4 测算结果及分析
    3.5 超募资金使用
        3.5.1 闲置及补充流动资金
        3.5.2 其它用途
第四章 实证设计
    4.1 研究假设
    4.2 研究样本选取与数据来源
    4.3 检验模型和变量说明
        4.3.1 超募对经营业绩的影响
        4.3.2 超募对股票市场价格表现的影响
        4.3.3 变量说明
第五章 实证结果与分析
    5.1 描述性统计分析
    5.2 相关系数分析
    5.3 模型回归结果与分析
        5.3.1 超募对经营业绩的影响
        5.3.2 超募对股票价格市场表现的影响
第六章 结论与建议
    6.1 结论
    6.2 超募防治的建议
        6.2.1 超募的事后控制
            6.2.1.1 做好超募资金的规划与使用
            6.2.1.2 做好投资项目的管理与选择
        6.2.2 超募的事前预防
            6.2.2.1 预防超募行为应完善证券市场机制
            6.2.2.2 预防超募行为应加强证券市场监管
致谢
参考文献
附录
    附录1 上市公司财务分析数据
    附录2 上市公司市值及超募数据

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 贾海波;;创业板巨额超募资金流向令人忧的解决之道[J];财经界;2010年12期

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10 章卫东;;定向增发新股、整体上市与股票价格短期市场表现的实证研究[J];会计研究;2007年12期

本文编号：2883636