地方高速公路项目收益债券融资问题研究

发布时间：2020-11-20 02:22

　　 国务院规划的国家高速公路网对于区域间社会经济往来发挥了巨大作用,随着国高网的即将建成和地方经济的快速发展,区域内社会经济发展对于交通高质高速的需求越来越大。地方高速公路是与国家高速公路主动脉形成有效衔接的次动脉,对于加快城镇化进程和区域发展至关重要,也是更好发挥高速公路网络整体效益的客观要求,其发展需求巨大。但是,我国高速公路融资体制长期以来的弊端导致了建设资金严重缺乏、融资结构不合理、融资风险大等问题,这些问题同样也将成为地方高速公路发展的障碍。因此,解决建设资金来源渠道、降低融资风险是推动未来地方高速公路发展的首要问题,必须高度重视,尽早加以研究解决。 地方高速公路项目收益债券融资方式的引入可以有效优化融资结构、化解融资风险,为地方高速公路提供较为可靠的资金来源渠道,应成为未来地方高速公路发展的主导融资方式。本文以此为研究对象,综合运用公共经济学、货币银行学、公路经济学、运输经济学等学科知识,采取理论联系实际、定性与定量分析相结合、对比分析等研究方法,对研究对象的内涵、特征、适用性、发行体制等问题进行了较为深入的研究。 本文的研究内容分为四部分：第一部分即第一章,提出研究背景及意义、界定了研究范围、综述国内外的研究成果、建立起全文研究的基本架构,是全文研究的基础；第二部分即第二章和第三章,提出了地方高速公路发展的理论前提和面临的融资难题,是全文研究的起点；第三部分即第四章、第五章和第六章,研究了地方高速公路项目收益债券的内涵、适用性和发行体制,是全文研究的重点和核心；第四部分即第七章,研究了发展地方高速公路项目收益债券融资需关注和解决的关键问题,是全文研究的归宿。 对地方高速公路的系统研究和地方高速公路项目收益债券融资发行体制设计的基本思路,是本文主要创新点。本文通过分析认为,地方高速公路发展时代面临着资金短缺等难题,发行地方高速公路项目收益债券是解决资金来源渠道问题的重要途径,要在借鉴先进经验基础上,立足实际,科学设计发行机制,关注和解决与之相关的关键问题,加快试点推行,为地方高速公路发展奠定良好基础。
【学位单位】：长安大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2011
【中图分类】：F542;F832.51
【部分图文】：

我国高速公路网的建设主要依据2004年由交通部规划研究院编制《国家高速公路网规划》，有一些省级政府也编制了各自的高速公路网规划。当前，地方高速公路发展所面临的最主要形势是国家高速公路所规划的内容，即“ 7918”网即将完成(如图2.1所示)，基本形成了超前于我国经济社会发展的国家交通主动脉。但是，随着国家对区域经济发展的重新定位，不同区域经济体快速崛起，区域内部对于交通质量和速度的要求不断提高。作为国家高速公路网延伸和补充的地方高速公路对于区域发展的作用不可取代，地方高速公路建设势必会成为今后较长时期内高速公路建设的重点。16

为研究对象，系统梳理其收益债券发展的相关问题，并提出对我国的借鉴意义。5.1美国市政债券融资体系美国的地方政府债务融资工具体系比较发达(如图5.1所示)。一 一般责任债券 券 GGGeneralobligationnn BBBofldSSS市 市政债券 券 MMMunieiPalBondsss混混混混混混混 混 混合型债券 券市 市政证券券 券Double一 Barreleddd MMMuniciPalllllBondSSS SSSeCUritieSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSS收收收收收收收收收收收 收益票据 据市 市政票据 据据 RevenueAntieiPationnn MMMunieiPalNotesssssNOtesss债 债券票据 据 BBBondAntieiPationnn NNNOtesss图5.1美国地方政府债务融资工具体系市政证券根据融资期限的长短分为市政债券 (MuniciPalBonds)和市政票据 (MuniciPalNotes)。市政票据通常指由地方政府或其授权机构发行的期限为一年或一年以下的短期融资工具。而市政债券则为期限超过一年的长期融资工具。市政债券除了收益债券外，一般责任债券 (GeneralobligationBonds，GO)也是美国地方政府融资的主要渠道之一

在这样的安排下，特定收益以信托的形式独立于发行人的自有资产，债券还本付息的来源仅限于特定收益所产生的现金流，与发行人的自有资产以及其他经营活动的收益无关。美国收益债券的基本交易结构如图5.2所示。其中，为发行债券需要，发行人和信托受托人之间建立有效的信托法律关系;发行人与相关市政机构之间设立具有法律效力的付款或特定收益转拨约定以及发债资金投资或收购约定。资资资资资 资资资资资 资 资金投向向 投投资者者者者者者发行人人 人 人 lllll，尸 尸 尸 尸 尸 地地方政府 府幕集资金图5.2美国收益债券基本交易结构从美国市政债券19%年以来的历史持有人结构来看，市政债券由于其免税的特征受到众多个人投资者的欢迎，历史累计占比超过36%;其次是公募基金、保险公司和银行投资机构，分别占比35%、15%和9%，这三大机构一直是美国固定收益类市场的主要参与者(如图5.3所示)。.个入投‘灸若一公荣，，七石》.银l了投资机构一f场}险公
【引证文献】

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1 胡丹;朱一红;;建设高速公路资金投入的多元化发展[J];现代经济信息;2012年20期

本文编号：2890792