新三板挂牌企业市值管理的困境及对策

发布时间：2024-06-30 19:51

　　新三板挂牌企业的市值管理问题是在我国经济金融改革背景下出现的新命题。当前,新三板挂牌企业多为创新型、创业型、成长型中小微企业,它们在进行市值管理时面临以下困境:企业的公司治理和信息披露不够完善,影响价值创造和评估;企业缺乏有效的沟通能力,不利于内在价值的合理表达;新三板市场流动性不足,影响资本市场价格发现功能和资源配置效率的发挥。提高新三板挂牌企业市值管理水平可从以下方面入手:健全公司治理机制,提高信息披露质量,使企业获得更高的价值创造能力及更合理的估值;建立产融互动格局,培养有效的传播力量,使企业获得资本市场的认同;完善交易转让制度与投资者适当性制度,提高市场流动性水平,充分发挥新三板市场的价格发现功能,提高资源配置效率。

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【部分图文】：

图4各市场板块年度平均换手率

新三板市场流动性不足，影响资本市场价格发现功能的发挥。当前新三板市场存在的最大问题是市场流动性不足，具体表现在以下两个方面。首先，从市场总体换手率来看，2013～2019年新三板市场换手率呈下降趋势（如图4所示），意味着新三板市场的交易活跃度低，流动性逐渐枯竭。新三板与沪市主板A....

图2新三板挂牌企业股东人数占比分布

在我国，中小企业往往崇尚家族治理、很难信任外人，图2反映了2014、2016和2018年新三板挂牌企业股东人数占比分布情况，可知大多数新三板企业股权集中度较高，许多创始人（管理者）为了稳定股权结构不愿意交易，导致企业公众化程度低的同时，影响资本市场对企业的估值和评价。一部分中小微....

图3新三板挂牌企业行业占比分布

第二，新三板企业不能有效地与投资者进行沟通。在新三板挂牌的企业总体行业分布情况（如图3所示）为：制造业占比约50%，信息传输、软件和信息技术服务业占比约20%，其他17个行业合计占比近30%。这说明：(1)新三板企业存在明显的同质化趋势（制造业和信息业占比达70%），面临以下难题....

图1新三板挂牌企业市值管理与A股上市公司市值管理对比

随着挂牌企业数量的增长，新三板迅速在资本市场上积累了非常庞大的市值规模。2018年年末，新三板的总市值为3.45万亿元，相当于8%的A股市值（2018年A股市值总规模达到43.35万亿元）。新三板的“类注册制”设计以及低门槛的挂牌条件，给予企业很大的价值增值空间。2018年新三板....

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