A股上市公司高送转动机及市场效应研究

发布时间：2020-12-15 07:42

　　近年来,上市公司股票股利政策备受关注。高送转是我国股票市场出现的新动向,而且愈演愈烈,公司数目和送转比例都大幅增加。为什么高送转受到上市公司和投资者如此的追捧?上市公司选择高送转的动机是什么?高送转是否对股价产生显著影响?本文在这样的背景下展开研究。本文选取我国沪深两市2012至2016年度报告公告“高送转”的公司作为研究对象,对其送转动机和市场效应进行研究。本文试图利用logit回归模型和事件研究法进行研究。研究发现我国A股上市公司高送转动机主要出于以下三方面:一是通过实施“高送转”向公众投资者传递公司乐观信息,吸引投资者关注;二是通过实施“高送转”来扩大公司的总股本,以最低成本实现股本扩张;三是通过实施“高送转”将公司股价维持在一个合理的价格区间以增加公司股票的流动性,或出于“价格幻觉假说”刺激股价迎合投资者需求。为了确定上市公司出于“最优价格区间理论”动机的可能性更大,还是出于“价格幻觉假说”动机的可能性更大,本文又通过研究高送转的市场效应来进行检验。通过对高送转的市场效应的研究,得出结论:市场投资者对高送转政策反应激烈,在“高送转”政策公告之后股价明显上升,“价格幻觉”现象确实... 

【文章来源】：深圳大学广东省

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    第一节 研究背景与研究意义
        一、研究背景
        二、研究意义
    第二节 高送转相关概念及界定
    第三节 研究思路与论文结构
    第四节 研究方法
    第五节 创新点与不足
        一、本文的创新点
        二、本文的不足
第二章 文献综述
    第一节 上市公司高送转动机的相关研究
        一、信号传递理论
        二、股本扩张理论
        三、最优价格区间理论
        四、价格幻觉理论
    第二节 上市公司高送转的市场效应的相关研究
第三章 上市公司高送转动机研究
    第一节 上市公司高送转动机的理论分析及假设提出
        一、基于信号传递理论的送转动机分析
        二、基于股本扩张理论的送转动机分析
        三、基于最优价格区间理论的送转动机分析
        四、基于价格幻觉理论的送转动机分析
    第二节 股票送转动机实证研究设计
        一、样本选择与数据来源
        二、变量设置与说明
        三、计算方法与模型构建
        四、实证结果与分析
    第三节 结论
    第四节 “高送转动机”逻辑回归模型的不足和完善
        一、逻辑回归模型的不足
        二、逻辑回归模型的完善
第四章 上市公司高送转的市场效应研究
    第一节 研究假设
    第二节 研究方法与步骤
        一、事件日的选择
        二、事件窗口的选择
        三、估计正常收益率
        四、计算超额收益率
        五、平均超额收益率AAR的T检验
    第三节 样本及数据的收集
    第四节 实证结果分析
        一、预案公告日市场整体反应
        二、分年度的“高送转”市场反应研究
        三、分板块的“高送转”市场反应研究
第五章 研究结论与对策建议
    第一节 研究结论
    第二节 对策建议
        一、对证券市场监管者的建议
        二、对上市公司管理层的建议
        三、对市场中小投资者的建议
    第三节 研究展望
参考文献
致谢



本文编号：2917919