并购动因、融资决策与主并方创新产出

发布时间：2020-12-18 02:24

　　在中国经济进入"新常态"的大背景下,企业的创新发展至关重要。并购是企业获取创新能力的重要途径,通过分析不同并购动因对创新产出的影响将有助于企业发挥并购对创新的推动作用。本文将创新作为并购的重要动因之一,以2012-2015年我国沪深两市并购事件为研究样本,实证验证了并购动因与主并方创新产出之间的关系,并分析了并购融资决策对并购动因与主并方创新产出关系的调节作用。其中融资决策包括股票和现金两种支付方式的选择,以及现金支付方式下三类融资方式的选择。本文发现:不同并购动因对主并方创新产出具有差异化影响,创新动因的并购对主并方创新产出的促进作用更为明显,但这种作用具有时滞性;当并购价款以现金支付时,创新动因对主并方创新产出的积极作用更为明显;并且在现金支付下,当现金通过发行股票筹集时,对创新动因与主并方创新产出的关系具有最积极的促进作用。 

【文章来源】：会计研究. 2020年05期 北大核心CSSCI

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述与假设展开
    （一）并购的创新动因与主并方创新产出
    （二）融资决策的调节效应
        1.支付方式的调节效应
        2.现金支付情境下融资方式的调节效应
            （1）股票融资
            （2）债务融资
三、研究设计
    （一）样本选择与数据来源
    （二）变量选择与解释
        1.被解释变量
        2.解释变量
        3.调节变量
        4.控制变量
    （三）模型构建
四、实证结果
    （一）描述性统计
    （二）相关系数矩阵
    （三）模型回归结果
    （四）稳健性检验
        1.变量替换的稳健性检验结果
        2.倾向得分匹配（PSM）的检验结果
五、结论与政策建议
    （一）结论
    （二）政策建议
        1.创造和把握市场机会,发挥并购对创新的积极作用。
        2.改善并购融资环境,拓宽外部融资渠道和资金来源,实现融资方式创新。



本文编号：2923164