控股股东利用可交换债与定向增发组合融资套利的案例分析 ——以美克家居为例

发布时间：2020-12-21 19:23

　　金融套利是市场参与者利用各类金融产品存在的非均衡状态来获利的行为。金融套利的形式具有多样性,而价格套利是各类套利活动的核心。可交换债券与定向增发的组合融资模式是典型的金融价格套利形式之一。可交换债券在发行时会设置较高的转股价格,而定向增发出于对锁定期的流动性补偿通常折价发行,控股股东可以利用二者间的发行价差实现套利。在这一过程中,信息不对称和代理问题等因素将导致中小股东无法正确有效地识别出隐藏在融资行为中的套利动机,控股股东得以通过这一融资模式获取套利空间,最终损害中小股东的利益。因此,控股股东发行可交换债券并参与定向增发的套利模式值得深入研究,其背后的动因及经济后果也值得进一步探讨。本文主要采用的研究方法包括规范性研究和案例分析。在规范研究方面,回顾了大量国内外文献,对可交换债券与定向增发的理论解释及控股股东的套利行为进行阐述并归纳总结。在案例分析上,以美克家居控股股东在发行可交换债券并参与定向增发的过程中进行套利的行为作为研究案例,研究了控股股东利用组合融资手段进行套利的机理、动因及经济后果。在理论上有利于更深入地挖掘组合融资行为中掩盖的套利动机,拓宽了对上市公司控股股东通过组合融... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：64 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

本文框架结构

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?数据来源：美克家居２０１７年年报??图３－１美克家居主营业务构成??公司众多品牌由美克美家、ＡＲＴ、ＹＶＶＹ、Ｚｅｓｔ及美克美家子品牌Ｒｅｈｏｍｅ??构成。其中美克美家品牌采取直营连锁并结合线上展示与销售的经营模式；ＡＲＴ??采取直营加盟相结合、线上引流的经营模式；ＹＷＹ采取直营连锁及线上销售??的经营模式；美克美家子品牌Ｒｅｈｏｍｅ采取直营连锁及线上销售的经营模式。公??司通过以上不同的品牌定位，通过直营、加盟、线上等多种方式覆盖国内主要城??市和地区，打造线下店铺与新零售相结合的运营模式。??２１??

【参考文献】：
期刊论文
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博士论文
[1]可转换债券对公司市场价值的影响[D]. 张雪芳.浙江大学 2007

硕士论文
[1]上市公司与大股东在定向增发中利益输送问题研究[D]. 林越亮.浙江大学 2017
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本文编号：2930361