政治关联、过度投资与股价崩盘风险

发布时间：2020-12-29 04:58

　　我国证券市场经过二十多年的发展,不断成熟,在国民经济占据着越来越重要的位置。但是我国证券市场仍然有诸多不完善的地方,最直接的问题就是反复出现股价的“暴涨暴跌”,一旦发生股价暴跌,不仅投资者遭受损失,证券市场的稳定性也会受到影响。学术界对于股价崩盘风险的研究越来越重视。投资活动是企业利润和现金流的重要来源,而过度投资消耗了公司的资源,在给企业带来亏损的同时削弱了公司竞争力,降低了公司的价值。企业过度投资会否影响到证券市场,加剧股价崩盘风险?同时,政治关联作为某种程度上法律制度的替代,给企业带来诸多好处的同时,也给企业造成很多负面影响,那么,具有政治关联背景的企业,其过度投资是会加剧还是缓解股价崩盘风险?为回答这些问题,本文选取2007-2016年中国A股上市公司作为数据样本,通过梳理国内外相关的研究成果,运用变量描述性统计分析、相关性检验、多元回归分析和稳健性检验等方法,实证研究政治关联、过度投资与股价崩盘风险之间的关系。研究发现:（1）企业过度投资与未来股价崩盘风险显著正相关,说明企业过度投资行为会加剧个股股价崩盘的风险;（2）在考察企业与政府的关系背景之下,总体上,政治关联在过度投资... 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：73 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    第一节 研究背景
        一、研究背景
        二、研究问题
        三、研究对象的界定
    第二节 研究意义
        一、理论意义
        二、现实意义
    第三节 研究内容与框架
    第四节 研究创新点
第二章 文献综述
    第一节 关于股价崩盘风险的文献综述
        一、形成机理
        二、影响因素
        三、经济后果
    第二节 关于过度投资的文献综述
        一、过度投资影响因素
        二、过度投资经济后果
    第三节 关于政治关联的文献综述
        一、政治关联的积极影响
        二、政治关联的消极影响
    第四节 文献评述
第三章 理论分析与研究假设
    第一节 过度投资与股价崩盘风险
        一、基于委托代理理论和管理者过度自信理论的过度投资
        二、过度投资的负面影响
        三、负面消息的积累
        四、负面消息的集中释放与股价崩盘风险
    第二节 政治关联、过度投资与股价崩盘风险
第四章 研究设计
    第一节 样本选择与数据来源
    第二节 变量的选择和度量
        一、股价崩盘风险
        二、过度投资
        三、政治关联
        四、其他控制变量
    第三节 模型设计
第五章 实证结果
    第一节 描述性统计分析
        一、全样本描述性统计
        二、不同行业描述性统计
    第二节 相关性分析
    第三节 实证结果
        一、实证方法
        二、多重共线性检验
        三、检验假设H1
        四、检验假设H2
    第四节 进一步研究
        一、代理成本在政治关联、过度投资与股价崩盘风险当中的影响
        二、不同产权性质企业股价崩盘风险的对比研究
        三、不同板块股价崩盘风险的对比研究
    第五节 稳健性检验
        一、仅选择过度投资水平大于零的样本
        二、变更估计方法和股价崩盘风险的度量方式
        三、更多控制变量和更长的预测窗口
第六章 研究结论与政策建议
    第一节 主要研究结论
    第二节 政策建议
        一、完善经理人激励制度
        二、加强上市公司信息披露
        三、推进上市公司制度改革
        四、健全金融市场管理机制
    第三节 研究不足和未来展望
参考文献
致谢



本文编号：2945053