尾部风险约束下的股指期货套期保值研究 ——基于非参数方法

发布时间：2020-12-29 10:50

　　近年来,尾部风险管理受到投资者越来越多的关注。不同风险偏好和风险承受能力的投资者在投机动机的驱动下会倾向于承受一定的风险,在避险需求上更希望规避那些可能会对其造成重要影响的极端风险,而不是一般情况下的常态风险。随着我国股指期货的推出,基于股指期货的套期保值成为投资者规避股票现货市场系统风险的重要工具。不过,现有大多数套期保值模型都是基于对整体风险的对冲,而没有考虑到尾部风险。本文实证结果表明,基于最小方差的传统套期保值模型所确定的套期保值操作虽然可以有效降低方差水平,但同时也可能会增加尾部风险。因此,在我国推出首个股指期货之际和反思金融危机的大背景下,进行以对冲尾部风险为目的的股指期货套期保值研究将具有一定的理论前瞻性和重要的现实意义。为了有效规避尾部风险,首先需要选择合适的尾部风险度量方法。本文在现有理论的基础上提出采用期望损失（ES）和尾部波动率（TV）综合度量尾部风险,并给出了ES和TV的非参数估计以及基于ES和TV的套期保值绩效评价指标。在此基础上,本文提出了综合套期保值度（CHD）的概念,用CHD综合反映套期保值对尾部风险的规避程度,进而根据套期保值的一般原理,利用非参数估计... 

【文章来源】：浙江工商大学浙江省

【文章页数】：82 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

ES与Tv的关系及有效边界(a=0.95、l)

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：2945515