经济政策不确定性、信息不对称与现金持有的实证研究
发布时间：2021-01-04 04:06
现金是企业的“血液”,而现金持有水平决策是企业实体财务政策的重要体现。早期现金持有领域的研究主要以凯恩斯的货币需求理论为主,后来学者们将研究方向转至企业是否存在最佳现金持有量以及现金持有量是否合理的议题上,并且产生了丰富的理论模型,如权衡理论、代理理论以及融资优序理论等。国内外学者在这些理论的指导下大部分基于企业的微观视角,实证研究了企业现金持有的影响因素,提出了企业规模、负债结构、股权集中度、融资约束等影响企业现金持有策略的因素。但是,现金作为企业重要的流动资产形态之一,其持有水平除了会受到其本身的特征影响之外,还会很大程度上受到企业外部经济环境尤其是经济政策不确定性的影响。本文基于宏观和微观两个角度,将沪深A股上市公司2010-2016年的数据作为研究基础,通过实证研究的方法考察了经济政策不确定性、信息不对称与企业现金持有水平的关系。主要结论如下:（1）基于宏观视角。本文探讨了经济政策不确定性对企业现金持有水平的影响,结果发现经济政策不确定性与企业的现金持有水平显著正相关,验证了现金持有的“权衡理论”。（2）基于微观视角。现有研究指出企业中代理问题存在的直接原因是所有权和控制权的分...
【文章来源】：集美大学福建省
【文章页数】：51 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 相关概念的界定
1.2.1 经济政策不确定性的概念界定
1.2.2 信息不对称的概念界定
1.2.3 现金持有概念的界定
1.3 研究思路与创新点
1.3.1 研究思路
1.3.2 创新点
第2章 文献综述
2.1 现金持有量的相关研究
2.1.1 公司财务特征
2.1.2 公司治理机制
2.1.3 企业外部因素
2.2 经济政策不确定性与现金持有量的研究
2.3 信息不对称与现金持有量的研究
2.4 文献述评
第3章 现金持有的研究理论基础
3.1 权衡理论
3.1.1 有关权衡理论的发展
3.1.2 关于权衡理论的验证
3.2 代理理论
3.2.1 有关代理理论的发展
3.2.2 关于代理理论的验证
3.3 融资优序理论
3.3.1 有关融资优序理论的发展
3.3.2 关于融资优序理论的验证
3.4 理论总结
第4章 理论分析和假设的提出
4.1 理论分析和假设的提出
4.1.1 经济政策不确定性对现金持有水平的影响
4.1.2 信息不对称对现金持有水平的影响
4.1.3 在经济政策不确定性处于不同水平下，信息不对称对现金持有水平的影响
第5章 研究设计与实证分析
5.1 研究设计
5.1.1 样本选取和数据来源
5.1.2 变量定义与模型构建
5.2 实证分析
5.2.1 描述性统计
5.2.2 相关性分析
5.2.3 回归性分析
5.3 稳健性检验
5.3.1 不同的现金持有量衡量方法
5.3.2 不同的经济政策不确定性指数指标
第6章 结论
6.1 研究结论
6.2 政策启示
6.2.1 基于经济政策不确定性方面
6.2.2 基于信息不对称方面
6.3 研究不足与展望
致谢
参考文献
在学期间科研成果情况
【参考文献】：
期刊论文
[1]经济政策不确定性与企业现金持有策略——基于中国经济政策不确定指数的实证研究[J]. 李凤羽,史永东. 管理科学学报. 2016(06)
[2]行业成长性影响公司现金持有吗?[J]. 杨兴全,齐云飞,吴昊旻. 管理世界. 2016(01)
[3]公司现金持有行为:权衡理论抑或优序融资理论[J]. 李井林,刘淑莲. 金融评论. 2015(06)
[4]上市公司现金持有量影响因素研究[J]. 吴冬梅,乔嗣佳. 财会通讯. 2015(20)
[5]经济政策不确定性、行业周期性与现金持有动态调整[J]. 郑立东,程小可,姚立杰. 中央财经大学学报. 2014(12)
[6]供应商与客户关系是否影响企业现金持有水平——基于制造业上市公司面板数据的实证分析[J]. 赵秀云,鲍群. 江西财经大学学报. 2014(05)
[7]经济政策不确定性、现金持有水平及其市场价值[J]. 王红建,李青原,邢斐. 金融研究. 2014 (09)
[8]二级市场信息不对称与公司现金持有——来自我国A股上市公司的经验证据[J]. 王春峰,孙金帅,曲万成,房振明. 管理评论. 2014(06)
[9]政策不确定性的宏观经济后果[J]. 金雪军,钟意,王义中. 经济理论与经济管理. 2014(02)
[10]不确定性、金融危机冲击与现金持有价值——基于中国上市公司的实证研究[J]. 万良勇,饶静. 经济与管理研究. 2013(05)
本文编号：2956117
【文章来源】：集美大学福建省
【文章页数】：51 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 相关概念的界定
1.2.1 经济政策不确定性的概念界定
1.2.2 信息不对称的概念界定
1.2.3 现金持有概念的界定
1.3 研究思路与创新点
1.3.1 研究思路
1.3.2 创新点
第2章 文献综述
2.1 现金持有量的相关研究
2.1.1 公司财务特征
2.1.2 公司治理机制
2.1.3 企业外部因素
2.2 经济政策不确定性与现金持有量的研究
2.3 信息不对称与现金持有量的研究
2.4 文献述评
第3章 现金持有的研究理论基础
3.1 权衡理论
3.1.1 有关权衡理论的发展
3.1.2 关于权衡理论的验证
3.2 代理理论
3.2.1 有关代理理论的发展
3.2.2 关于代理理论的验证
3.3 融资优序理论
3.3.1 有关融资优序理论的发展
3.3.2 关于融资优序理论的验证
3.4 理论总结
第4章 理论分析和假设的提出
4.1 理论分析和假设的提出
4.1.1 经济政策不确定性对现金持有水平的影响
4.1.2 信息不对称对现金持有水平的影响
4.1.3 在经济政策不确定性处于不同水平下，信息不对称对现金持有水平的影响
第5章 研究设计与实证分析
5.1 研究设计
5.1.1 样本选取和数据来源
5.1.2 变量定义与模型构建
5.2 实证分析
5.2.1 描述性统计
5.2.2 相关性分析
5.2.3 回归性分析
5.3 稳健性检验
5.3.1 不同的现金持有量衡量方法
5.3.2 不同的经济政策不确定性指数指标
第6章 结论
6.1 研究结论
6.2 政策启示
6.2.1 基于经济政策不确定性方面
6.2.2 基于信息不对称方面
6.3 研究不足与展望
致谢
参考文献
在学期间科研成果情况
【参考文献】：
期刊论文
[1]经济政策不确定性与企业现金持有策略——基于中国经济政策不确定指数的实证研究[J]. 李凤羽,史永东. 管理科学学报. 2016(06)
[2]行业成长性影响公司现金持有吗?[J]. 杨兴全,齐云飞,吴昊旻. 管理世界. 2016(01)
[3]公司现金持有行为:权衡理论抑或优序融资理论[J]. 李井林,刘淑莲. 金融评论. 2015(06)
[4]上市公司现金持有量影响因素研究[J]. 吴冬梅,乔嗣佳. 财会通讯. 2015(20)
[5]经济政策不确定性、行业周期性与现金持有动态调整[J]. 郑立东,程小可,姚立杰. 中央财经大学学报. 2014(12)
[6]供应商与客户关系是否影响企业现金持有水平——基于制造业上市公司面板数据的实证分析[J]. 赵秀云,鲍群. 江西财经大学学报. 2014(05)
[7]经济政策不确定性、现金持有水平及其市场价值[J]. 王红建,李青原,邢斐. 金融研究. 2014 (09)
[8]二级市场信息不对称与公司现金持有——来自我国A股上市公司的经验证据[J]. 王春峰,孙金帅,曲万成,房振明. 管理评论. 2014(06)
[9]政策不确定性的宏观经济后果[J]. 金雪军,钟意,王义中. 经济理论与经济管理. 2014(02)
[10]不确定性、金融危机冲击与现金持有价值——基于中国上市公司的实证研究[J]. 万良勇,饶静. 经济与管理研究. 2013(05)
本文编号：2956117
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