一号法则的实证研究与优化

发布时间：2021-01-04 12:42

　　价值投资的理念是格雷厄姆在《证券分析》一书中系统提出的,沃伦·巴菲特则将其成功运用于股票市场的投资实践。中国股票市场一直以来是一个以中小投资者为主的市场,投资者结构不合理,市场投机盛行,多数学者的检验均证明了它是一个无效的或者弱式有效的市场。另一方面,价值投资的思想的推广长久以来受到阻碍,一直没有成为投资理念的主流,中小投资者损失普遍惨重,这不仅严重影响了证券市场效率的发挥,还使得市场发生系统性风险的可能性越来越大。因此,对投资者特别是中小投资者进行价值投资理念的教育非常重要。“一号法则”是美国投资家菲尔·唐恩在实践中受巴菲特投资思想影响,对价值投资理念的理论和方法的总结,其核心思想是‘4M’法则,即从Meaning（意义）、Moat（城壕）、Management（管理）、Margin of Safety（安全边界）四个维度考察上市公司,利用资本报酬率、股本增长率、每股收益增长率、销售增长率、自由现金流增长率5个指标筛选优质公司,以价值投资的理念去投资股票。这一方法相对于传统价值投资方法,简单易行,很适合于中小投资者学习和模仿,因此,本文写作的目的就是通过其在中国市场的实证检验,向中国... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

一号法则回测收益图

图 5-1 加入止盈指标后的一号法则的回测收益图加入了新的市场指标 个股止盈 100%后，整体策略收益相比较于原策略出现了略微的下降，为 139.92%，基准收益 12.62%，策略年化收益 16.62%，但是最大回撤出现了大幅度下降，为 26.695%，最大回撤区间也发生了变化，发生在了 2018 年 1 月 2

图 5- 2 加入股指货后的一号法则回测收益图5.4 实证结果及分析加入了股指期货进行对冲后模型，模型的最后收益率为 130.48%，跑赢同期117.86%，相比较于第一次加入市场指标后，加入股指期货后的策略收益出现了下

【参考文献】：
期刊论文
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博士论文
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硕士论文
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[4]上市公司自由现金流量与股价的相关性研究[D]. 刘洋.山东大学 2013
[5]中国股市价值投资策略的绩效研究[D]. 陈祺.复旦大学 2013
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本文编号：2956785