沪港通机制改革、机构投资者异质性与股价崩盘风险

发布时间：2021-01-07 09:19

　　继合格境内外机构投资者机制（QDII、QFII）、银行间债券市场对海外某些特定机构开放、人民币合格境外投资者机制（RQFII）之后,沪港通机制经过7个多月的筹备期后顺利运行,标志着上海证券交易所与香港联合证券交易所进入了互联互通的状态,这对中国证券市场国际化进程具有十分重要的意义。本文以2014年11月17日实施的沪港通机制改革为准自然实验研究情境,使用双重差分研究模型,考察了沪港通机制改革对股价崩盘风险的影响。研究结果表明,沪港通机制改革实施后,沪市A股的股价崩盘风险整体上没有发生显著变化,但相比于非沪股通股票,沪股通股票的股价崩盘风险显著提高。接着,本文从机构投资者异质性的角度出发,进行了渠道检验,发现沪港通机制改革提高了机构投资者的活跃度,从而弱化了其对上市公司的监督作用,导致沪股通股票股价崩盘风险水平提高。此外,本文从机构投资者异质性、融资融券业务和审计质量三个方面进行横截面差异分析,结果表明沪港通机制改革对沪股通股价崩盘风险的影响主要存在于机构投资者表现为交易型的上市公司、发生融资融券业务的上市公司以及具有较差审计质量的上市公司中。本文的研究结论意味着沪港通机制需要进一步完善... 

【文章来源】：内蒙古大学内蒙古自治区 211工程院校

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
一、引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究方法与思路
    1.3 研究贡献
二、文献综述与研究假说
    2.1 文献综述
    2.2 研究假说
三、中国证券市场国际化改革
四、研究设计
    4.1 研究样本与数据来源
    4.2 研究模型与变量定义
五、描述性统计与基本研究问题的实证结果
    5.1 描述性统计
    5.2 变量相关系数矩阵
    5.3 沪港通机制改革与股价崩盘风险
    5.4 沪港通机制改革与股价崩盘风险的渠道检验
六、扩展问题实证结果
    6.1 沪港通机制改革、机构投资者异质性与股价崩盘风险
    6.2 沪港通机制改革、融资融券业务与股价崩盘风险
    6.3 沪港通机制改革、审计质量与股价崩盘风险
七、稳健性测试
八、研究结论
参考文献
致谢
攻读学位期间发表的学术论文


【参考文献】：
期刊论文
[1]融资融券制度与资产增长效应[J]. 吴战篪,陈相伊,吴伟立.  会计研究. 2017(06)
[2]社会责任信息披露与股价崩盘风险——基于信息效应与声誉保险效应的路径分析[J]. 宋献中,胡珺,李四海.  金融研究. 2017(04)
[3]沪港通会降低上证A股价格波动性吗?——基于自然实验的证据[J]. 许从宝,刘晓星,石广平.  金融经济学研究. 2016(06)
[4]中国式融资融券制度安排与股价崩盘风险的恶化[J]. 褚剑,方军雄.  经济研究. 2016(05)
[5]中国证券市场国际化:市场基础与推进策略[J]. 李文华.  南方金融. 2015(12)
[6]沪港通对大陆、香港股票市场波动溢出的影响研究——基于沪深300指数、恒生指数高频数据[J]. 杨瑞杰,张向丽.  金融经济学研究. 2015(06)
[7]机构投资者降低了股价崩盘风险吗?[J]. 曹丰,鲁冰,李争光,徐凯.  会计研究. 2015(11)
[8]放松卖空管制、公司投资决策与期权价值[J]. 靳庆鲁,侯青川,李刚,谢亚茜.  经济研究. 2015(10)
[9]沪港通对沪市股票市场有效性的影响[J]. 刘荣茂,刘恒昕.  经济与管理研究. 2015(08)
[10]机构投资者异质性与会计稳健性——来自中国上市公司的经验证据[J]. 李争光,赵西卜,曹丰,刘向强.  南开管理评论. 2015(03)



本文编号：2962301