基金经理羊群行为是否明智:盲目跟风VS理性选择

发布时间：2021-01-16 06:53

　　为了回答基金经理的羊群行为是否"明智",本文选择了一个新的视角——研究基金经理的羊群行为如何影响投资组合的特质风险。采用Sias（2004）^[27]的序贯交易模型度量羊群行为,选取2007～2016年中国的股票型开放式基金和偏股型开放式基金为样本,研究发现:（1）基金经理的羊群行为降低了投资组合的特质风险,这证明了基金经理的羊群行为是明智的;（2）投资组合的私有信息含量越低、公司透明度越低、社会关注度越低,基金经理的羊群行为与特质风险的负向关系越强,这说明了信息不对称程度越高,基金经理的羊群行为越有必要;（3）相对于女性,男性基金经理的羊群行为与特质风险的负向关系更强,这表明了男性基金经理更加应该采取羊群行为,而不是"固执己见"。本文揭示了信息不对称会引起金融市场上的"个体最优决策"与"社会最大福利"之间的问题,建议相关部门制定措施,以引导金融市场的资源配置从"局部最优"走向"全局最优"。 

【文章来源】：证券市场导报. 2019,(09)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
引言
研究假设
模型与方法
    一、基金经理羊群行为的度量
    二、投资组合特质风险的度量
    三、控制变量
    四、信息不对称的度量
        1. 投资组合的私有信息含量（PPI）
        2. 投资组合的公司透明度（PABACC）
        3. 投资组合的社会关注度（PSA）
    五、实证模型
样本选取与统计描述
    一、数据来源
    二、描述性统计
    三、基金经理羊群行为的持续性研究
    四、基于分组下的羊群行为与特质风险
回归分析
稳健性检验
结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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[4]股权分置改革、监管战略与中国股市波动性突变[J]. 袁鲲,段军山,沈振宇.  金融研究. 2014(06)
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本文编号：2980362