存在相关性风险的资产组合策略研究
发布时间：2021-01-19 12:44
资产配置策略在理论和金融实践中都具有重要的意义。然而，经典的金融模型都是假定金融市场是完美的，认为相关系数是固定的或者是时间的确定性函数，没有考虑相关性风险，而现实中，各种市场之间的相关性是变化的，相关结构存在不对称特征，即收益率之间的相关性在市场下跌阶段大于市场上涨阶段，尤其在金融危机发生时，市场之间的相关性达到高峰，使得投资组合的风险骤然上升，无法发挥其分散风险的作用。可见，没有考虑相关性风险的资产配置策略是次优。如果在资产组合策略中纳入相关性的变化，那么最优投资组合将包括对冲相关性意外变化的头寸，从而规避风险。与传统金融理论基于完全市场条件下的组合选择不同，本文研究纳入相关性风险的资产组合策略。本文通过包含左尾和右尾相关性的Copula函数刻画金融市场间不对称的尾部相关性，运用GARCH模型分析市场收益率的波动性，通过GED分布刻画收益率分布的尖峰厚尾特征。在此基础上引入CVaR作为优化目标，结合历史数据和MonteCarlo模拟方法分析市场未来的收益率情形，通过线性规划求出存在相关性风险的资产组合策略。进一步的，本文选取恒生指数和上证指数2007年10月31日至2010年6月3...
【文章来源】：福州大学福建省 211工程院校
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
一、 选题背景及意义
二、 文献综述
（一） 国外研究现状回顾
（二） 国内研究现状回顾
三、 研究内容、研究路线及创新点
第二章 理论基础
一、 Copula 理论
（一） Copula 函数的定义及 Sklar 定理
（二） 条件 Copula 函数
（三） 基于 Copula 函数的相关性测度
（四） Copula 函数及其相关性分析
二、 基于 CVaR 的资产组合选择模型
（一） 资产组合选择的均值-方差模型
（二） 资产组合选择的均值-CVaR 模型
第三章 存在相关性风险的资产组合策略模型研究
一、 基于 Copula 函数的联合分布
（一） 边缘分布的确定
（二） Copula 函数的选择
（三） 二元 Copula-GARCH-GED 模型
二、 基于 Copula 函数的均值-CVaR 模型
三、 模型的数值求解
第四章 金融市场间相关性风险的实证分析及模型的参数估计
一、 描述性统计
二、 Copula 模型的参数估计
（一） 边缘分布的参数估计和检验评价
（二） Copula 函数的参数估计
第五章 存在相关性风险的资产组合策略
一、 尾部相关性对资产组合有效前沿的影响
二、 尾部相关性对资产组合表现的影响
三、 存在相关性风险的资产组合策略
结论
参考文献
致谢
个人简历及在学期间的研究成果
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于Copula的沪、深、港股票市场的组合风险度量[J]. 杨湘豫,赵婷. 统计与决策. 2010(14)
[2]次贷危机、市场风险与股市间相依性[J]. 吴吉林,张二华. 世界经济. 2010(03)
[3]基于Copula-ACD模型的股票连涨和连跌收益率风险分析[J]. 胡心瀚,叶五一,缪柏其. 系统工程理论与实践. 2010(02)
[4]基于Copula的投资组合均值-CVaR有效前沿分析[J]. 金博轶. 统计与决策. 2010(02)
[5]基于Copula的道指与恒指的尾部相关性分析[J]. 谭芳. 现代商贸工业. 2009(19)
[6]基于Copula-EGARCH-CVaR的投资组合优化[J]. 郭文旌,徐少丽. 统计与决策. 2009(18)
[7]基于copula函数的国际证券市场传染效应实证分析[J]. 孙彬,杨朝军,于静. 上海交通大学学报. 2009(04)
[8]沪深美港股市的动态相关性研究——兼论次级债危机的冲击[J]. 唐齐鸣,操巍. 统计研究. 2009(02)
[9]考虑组合动态调整效率的相关性估计模型比较[J]. 张蕊,王春峰,房振明,梁崴. 中国管理科学. 2009(01)
[10]基于多维t-Copula函数的投资组合的CVaR分析[J]. 包卫军,徐成贤. 统计与决策. 2008(20)
博士论文
[1]Copula理论及其在多变量金融时间序列分析上的应用研究[D]. 韦艳华.天津大学 2004
硕士论文
[1]基于CVaR的投资组合风险管理模型及实证研究[D]. 陈静.中南大学 2008
[2]基于CVaR-Copula的养老基金投资模型及应用研究[D]. 刘灵会.华北电力大学（北京） 2008
本文编号：2987009
【文章来源】：福州大学福建省 211工程院校
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
一、 选题背景及意义
二、 文献综述
（一） 国外研究现状回顾
（二） 国内研究现状回顾
三、 研究内容、研究路线及创新点
第二章 理论基础
一、 Copula 理论
（一） Copula 函数的定义及 Sklar 定理
（二） 条件 Copula 函数
（三） 基于 Copula 函数的相关性测度
（四） Copula 函数及其相关性分析
二、 基于 CVaR 的资产组合选择模型
（一） 资产组合选择的均值-方差模型
（二） 资产组合选择的均值-CVaR 模型
第三章 存在相关性风险的资产组合策略模型研究
一、 基于 Copula 函数的联合分布
（一） 边缘分布的确定
（二） Copula 函数的选择
（三） 二元 Copula-GARCH-GED 模型
二、 基于 Copula 函数的均值-CVaR 模型
三、 模型的数值求解
第四章 金融市场间相关性风险的实证分析及模型的参数估计
一、 描述性统计
二、 Copula 模型的参数估计
（一） 边缘分布的参数估计和检验评价
（二） Copula 函数的参数估计
第五章 存在相关性风险的资产组合策略
一、 尾部相关性对资产组合有效前沿的影响
二、 尾部相关性对资产组合表现的影响
三、 存在相关性风险的资产组合策略
结论
参考文献
致谢
个人简历及在学期间的研究成果
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于Copula的沪、深、港股票市场的组合风险度量[J]. 杨湘豫,赵婷. 统计与决策. 2010(14)
[2]次贷危机、市场风险与股市间相依性[J]. 吴吉林,张二华. 世界经济. 2010(03)
[3]基于Copula-ACD模型的股票连涨和连跌收益率风险分析[J]. 胡心瀚,叶五一,缪柏其. 系统工程理论与实践. 2010(02)
[4]基于Copula的投资组合均值-CVaR有效前沿分析[J]. 金博轶. 统计与决策. 2010(02)
[5]基于Copula的道指与恒指的尾部相关性分析[J]. 谭芳. 现代商贸工业. 2009(19)
[6]基于Copula-EGARCH-CVaR的投资组合优化[J]. 郭文旌,徐少丽. 统计与决策. 2009(18)
[7]基于copula函数的国际证券市场传染效应实证分析[J]. 孙彬,杨朝军,于静. 上海交通大学学报. 2009(04)
[8]沪深美港股市的动态相关性研究——兼论次级债危机的冲击[J]. 唐齐鸣,操巍. 统计研究. 2009(02)
[9]考虑组合动态调整效率的相关性估计模型比较[J]. 张蕊,王春峰,房振明,梁崴. 中国管理科学. 2009(01)
[10]基于多维t-Copula函数的投资组合的CVaR分析[J]. 包卫军,徐成贤. 统计与决策. 2008(20)
博士论文
[1]Copula理论及其在多变量金融时间序列分析上的应用研究[D]. 韦艳华.天津大学 2004
硕士论文
[1]基于CVaR的投资组合风险管理模型及实证研究[D]. 陈静.中南大学 2008
[2]基于CVaR-Copula的养老基金投资模型及应用研究[D]. 刘灵会.华北电力大学（北京） 2008
本文编号：2987009
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/2987009.html
