基于Copula模型的汇率风险和股市风险的联动关系研究

发布时间：2021-01-23 10:35

　　汇率风险和股市风险的联动关系是风险管理领域的重要问题。本文把汇率风险表示为汇率的对数变化率,把股市风险表示为股指的对数变化率,以GARCH-GPD模型作为它们的边缘分布,运用Copula模型连接这些边缘分布建立它们的联合分布,然后使用CoVaR模型度量它们的相互影响程度。在实证研究时,本文选择了四种货币:美元、欧元、日元、港元,和我国主要交易大盘股的上海证券市场和深圳证券市场,研究人民币相对它们的汇率和我国股市的风险联动关系。本文在对于样本数据的选择时,想通过尽可能多的数据来研究股市和汇市的联动关系,在此本文的样本区间定为2005年1月4日到2016年12月30日,在汇率及股指样本区间内,既包括了人民币兑各种币值的升值时期、股指的上涨时期,也包括了人民币兑各种币值的贬值时期、股指的下跌时期。Copula模型用于分析变量间的相关结构有很大优势,它可以描述变量间的非线性及非对称的相关模式,而这一点对普通的线性相关模型是做不到的。而对于汇率风险和股市风险间的关系研究,现有文献主要讨论两类风险的格兰杰因果关系、是否存在不同的影响机制等。本文运用Copula模型刻画两类风险在每个时点的相关性大小... 

【文章来源】：北方工业大学北京市

【文章页数】：44 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图３－２?ＧＰＤ对各个汇率变化率的右尾流动性风险拟合图??在双对数坐标轴上，图３－２和

日元汇率变化率?港元汇率变化率??图３－２?ＧＰＤ对各个汇率变化率的右尾流动性风险拟合图??在双对数坐标轴上，图３－２和图３－３显示了广义帕累托分布对股指和汇率??变化率的右尾拟合情况，可以看出广义帕累托分布的拟合效果很好。这说明广??义帕累托分布可以很好地拟合股指和汇率变化率的尾部风险。??１９??

?＊？＊＿．？的彩明?－?？／ｎｌｌ?？??图４－１汇率风险对上证综指的影响??图４－１和图４－２画出了股市风险对各种汇率风险的Ｃｏ?ＶａＲ的计算结果，显??示各种汇率风险对股市风险的影响程度。为了寻找这种影响和股市或汇市的市??场状态的关系，图４－１和图４－２中包含很多子图，每幅子图或者画出Ｃｏ?ＶａＲ和??股指的趋势图，或者画出ＣｏＶａＲ和汇率的趋势图。可以看出，汇率风险对股市??风险的影响主要取决于股市的市场状态。各种汇率风险对股市风险的影响

【参考文献】：
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本文编号：2995069