基于CVaR-RAROC模型的我国开放式基金的绩效的实证研究
发布时间：2021-01-30 01:18
随着基金行业的快速成长,基金产品的种类也越来越丰富,其中的开放式基金也慢慢成为基金投资中的一类主要产品。为了基金市场的健康发展,对开放式基金进行有效的绩效评价极其重要。本文先对国内外的基金绩效评价理论做出综述,然后介绍了由传统Sharp指数演变而来的RAROC模型,同时提出了本文所使用的以CVaR代替VaR的RAROC模型。论文选取了债券型基金、股票或偏股型基金和混合型基金共30只基金,对它们2010年1月-2017年6月的日收益率和分红数据进行采集。先对各基金的收益率数据进行实证前的检验,结果表示收益率序列为平稳序列、不服从正态分布,不具有自相关性但存在异方差。因此,在计算VaR和CVaR值时,分别使用残差分布为T分布、GED分布的GARCH、EGARCH、PARCH模型组合进行计算。为减少误差,在计算VaR-RAROC和CVaR-RAROC的时候,对VaR失败率的结果使用LR统计量进行回测检验,对CVaR的结果使用DLC统计量进行效果估计,然后分别根据结果挑选各基金的最佳模型用来计算RAROC,并得到各基金排名。通过对两种排名进行分析,发现债券型基金的绩效要优于其他两种类型的基金,...
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 前言
1.1 研究背景与意义
1.2 研究思路
2 理论综述
2.1 国外研究现状
2.2 国内研究现状
3 基金绩效评价模型与方法
3.1 开放式基金概述
3.1.1 开放式基金的发展概述
3.1.2 开放式基金的分类
3.2 基金业绩评价的相关理论
3.2.1 均值-方差模型
3.2.2 β系数
3.2.3 Treynor指数
3.2.4 Sharpe指数
3.2.5 Jensen指数
3.2.6 RAROC指标
3.3 RAROC基金业绩评价方法
3.3.1 VaR的概述
3.3.2 VaR的计算
3.3.3 VaR的准确性检验
3.3.4 CVaR的概述
3.3.5 CVaR的计算
3.3.6 CVaR的效果检验
3.4 涉及的相关统计检验
3.4.1 平稳性检验
3.4.2 正态性检验
3.4.3 自相关性检验
3.4.4 异方差性检验
4 基于CVaR-RAROC模型的我国开放式基金的绩效评价
4.1 样本的选取
4.2 收益率的计算和相关检验
4.2.1 收益率的正态性检验
4.2.2 收益率的平稳性检验
4.2.3 自相关性检验和异方差性检验
4.3 VaR-RAROC模型
4.3.1 VaR的计算
4.3.2 VaR的返回测试
4.3.3 基于VaR的RAROC计算
4.4 CVaR-RAROC模型
4.4.1 CVaR的计算
4.4.2 CVaR的DLC检验
4.4.3 基于CVaR的RAROC计算
4.5 CVaR-RAROC与VaR-RAROC模型结果对比
5 总结
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于VaR和ES调整的Sharpe比率及在基金评价中的实证研究[J]. 刘沛欣,田军,周勇. 数理统计与管理. 2012(04)
[2]基于VaR-GARCH模型对证券投资基金风险的实证研究[J]. 周泽炯. 华东经济管理. 2009(02)
[3]VaR在我国开放式基金绩效评价中的应用研究[J]. 朱晓云. 商业经济. 2008(17)
[4]基于VaR-GARCH的基金风险研究[J]. 吴秀丽,杨贺,傅小荣. 改革与战略. 2008(03)
[5]基于VAR的RAROC指标评估证券投资基金绩效——实证分析[J]. 钱谱丰,李凯. 商业研究. 2007(11)
[6]开放式基金风险比较的实证研究[J]. 赵振全,李晓周. 当代经济研究. 2006(04)
[7]我国证券投资基金绩效评估的实证研究[J]. 黄翠霞,张小仁. 中山大学研究生学刊(社会科学版). 2006(01)
[8]基于DEA模型的我国开放式基金绩效评价体系及其实证研究[J]. 钱建豪. 当代财经. 2005(12)
[9]基金投资策略、绩效与市场有效[J]. 王庆仁. 财经科学. 2003(06)
[10]我国基金分类体系的实证研究[J]. 徐迁,张士伟,张芳,田峰. 证券市场导报. 2003(10)
博士论文
[1]我国证券投资基金绩效评价及影响因素研究[D]. 赵玉彪.吉林大学 2013
硕士论文
[1]基于VaR和CVaR的我国开放式基金绩效评价[D]. 王杨.浙江工商大学 2013
[2]基于VaR-RAROC的我国开放式股票基金业绩评价分析[D]. 张典.西南财经大学 2012
[3]基于VaR的开放式基金绩效评价研究[D]. 秦志红.湖南大学 2010
本文编号：3007957
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 前言
1.1 研究背景与意义
1.2 研究思路
2 理论综述
2.1 国外研究现状
2.2 国内研究现状
3 基金绩效评价模型与方法
3.1 开放式基金概述
3.1.1 开放式基金的发展概述
3.1.2 开放式基金的分类
3.2 基金业绩评价的相关理论
3.2.1 均值-方差模型
3.2.2 β系数
3.2.3 Treynor指数
3.2.4 Sharpe指数
3.2.5 Jensen指数
3.2.6 RAROC指标
3.3 RAROC基金业绩评价方法
3.3.1 VaR的概述
3.3.2 VaR的计算
3.3.3 VaR的准确性检验
3.3.4 CVaR的概述
3.3.5 CVaR的计算
3.3.6 CVaR的效果检验
3.4 涉及的相关统计检验
3.4.1 平稳性检验
3.4.2 正态性检验
3.4.3 自相关性检验
3.4.4 异方差性检验
4 基于CVaR-RAROC模型的我国开放式基金的绩效评价
4.1 样本的选取
4.2 收益率的计算和相关检验
4.2.1 收益率的正态性检验
4.2.2 收益率的平稳性检验
4.2.3 自相关性检验和异方差性检验
4.3 VaR-RAROC模型
4.3.1 VaR的计算
4.3.2 VaR的返回测试
4.3.3 基于VaR的RAROC计算
4.4 CVaR-RAROC模型
4.4.1 CVaR的计算
4.4.2 CVaR的DLC检验
4.4.3 基于CVaR的RAROC计算
4.5 CVaR-RAROC与VaR-RAROC模型结果对比
5 总结
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于VaR和ES调整的Sharpe比率及在基金评价中的实证研究[J]. 刘沛欣,田军,周勇. 数理统计与管理. 2012(04)
[2]基于VaR-GARCH模型对证券投资基金风险的实证研究[J]. 周泽炯. 华东经济管理. 2009(02)
[3]VaR在我国开放式基金绩效评价中的应用研究[J]. 朱晓云. 商业经济. 2008(17)
[4]基于VaR-GARCH的基金风险研究[J]. 吴秀丽,杨贺,傅小荣. 改革与战略. 2008(03)
[5]基于VAR的RAROC指标评估证券投资基金绩效——实证分析[J]. 钱谱丰,李凯. 商业研究. 2007(11)
[6]开放式基金风险比较的实证研究[J]. 赵振全,李晓周. 当代经济研究. 2006(04)
[7]我国证券投资基金绩效评估的实证研究[J]. 黄翠霞,张小仁. 中山大学研究生学刊(社会科学版). 2006(01)
[8]基于DEA模型的我国开放式基金绩效评价体系及其实证研究[J]. 钱建豪. 当代财经. 2005(12)
[9]基金投资策略、绩效与市场有效[J]. 王庆仁. 财经科学. 2003(06)
[10]我国基金分类体系的实证研究[J]. 徐迁,张士伟,张芳,田峰. 证券市场导报. 2003(10)
博士论文
[1]我国证券投资基金绩效评价及影响因素研究[D]. 赵玉彪.吉林大学 2013
硕士论文
[1]基于VaR和CVaR的我国开放式基金绩效评价[D]. 王杨.浙江工商大学 2013
[2]基于VaR-RAROC的我国开放式股票基金业绩评价分析[D]. 张典.西南财经大学 2012
[3]基于VaR的开放式基金绩效评价研究[D]. 秦志红.湖南大学 2010
本文编号：3007957
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