投资者异质信念、股权融资与企业投资效率关系研究

发布时间：2021-02-23 01:03

　　融资决策和投资决策是企业财务决策的重要组成部分,两者相互联系又相互制约,共同决定企业的获利规模,如何确定企业最优融、投资计划,计算出企业融资额和资本支出的最优解必须要慎重。传统的金融学理论建立在完全竞争市场条件下,假设市场上双方具有完全理性,基于企业价值决定市场价格的理论对企业的投融资行为、以及这些行为如何从反方向影响企业价值的问题给出完美的解释。伴随着行为金融学的兴起,理论的修正和实证结论不断指出有效市场假说存在缺陷,传统理论前提也遭到质疑,研究角度也从狭义的个体投资者转变为广义的资本市场,投资者各异且存在信息不对称,必然会使现实中的价格偏离基本价值变成一种常态。我国资本市场中,以散居的个体投资者为主,投资者差异被无限放大。这也就从侧面印证了与同质信念相比较,异质信念是更宽泛且接近于现实的假设,更符合我国证券市场的现状。投资者特征是企业融资行为和投资行为的重要影响因素,其中最有代表性的特征就是投资者异质信念,发现和研究异质信念对投、融资决策的影响以及投融资决策的相互影响,是非常有意义的。本文选取了沪深两地上市公司在2012年1月1日到2016年12月31日五年中所有交易日的数据样本,... 

【文章来源】：沈阳工业大学辽宁省

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 选题背景与意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
        1.2.3 文献评述
    1.3 研究内容与研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文创新点
第2章 投资者异质信念、股权融资与企业投资效率理论基础
    2.1 概念界定
        2.1.1 投资者异质信念
        2.1.2 股权融资
        2.1.3 投资效率与非效率投资
    2.2 传统财务管理理论
        2.2.1 资本结构理论
        2.2.2 信息不对称理论
        2.2.3 委托代理理论
    2.3 行为金融学理论
        2.3.1 非理性经济人的提出
        2.3.2 有效市场假说及缺陷
        2.3.3 市场时机理论
        2.3.4 股权融资渠道理论
        2.3.5 投资者迎合理论
第3章 研究设计
    3.1 研究假设
        3.1.1 直接效应假设
        3.1.2 间接效应假设
    3.2 研究变量
        3.2.1 投资者异质信念指标选取
        3.2.2 股权融资
        3.2.3 企业投资效率指标选取
        3.2.4 控制变量选取
    3.3 样本选择与数据来源
        3.3.1 样本选取
        3.3.2 样本拆分
    3.4 中介效应检验模型
    3.5 研究模型设计
第4章 实证结果与分析
    4.1 描述性统计与相关性检验
    4.2 投资者异质信念与企业投资效率回归分析
        4.2.1 投资者异质信念与投资过度回归分析
        4.2.2 投资者异质信念与投资不足回归分析
    4.3 投资者异质信念、股权融资与企业投资效率回归分析
        4.3.1 投资者异质信念、股权融资与投资过度回归分析
        4.3.2 投资者异质信念、股权融资与投资不足回归分析
    4.4 稳定性检验
        4.4.1 投资者异质信念与企业投资效率检验
        4.4.2 投资者异质信念、股权融资与企业投资效率检验
    4.5 实证分析小结
第5章 结论及建议
    5.1 研究结论
    5.2 相关建议
    5.3 研究不足及展望
参考文献
在学研究成果
致谢



本文编号：3046794