对我国可转债市场上投资者非理性转股行为的研究
发布时间：2021-03-13 08:19
可转换债券作为我国证券市场上最先推出的一种金融衍生产品,是一个重要的融资工具和投资产品。近几年,随着我国证券市场的日益成熟,可转债市场也得到了迅速的发展。不过可转债复杂的期权性质使得对投资者的要求也比普通证券要高,在不断的发展过程之中也出现了许多投资者巨额亏损的现象。因此,研究可转债的转股行为是否理性,在现今我国的可转债的研究中有不可替代的现实意义。本文对当前我国可转债市场的现状进行研究,发现我国可转债市场规模较小、行业分布相对集中。针对转股行为,转股溢价较小且分布不均,但是转股比例相对来说较高。本文首先选取2013年1月1日至2018年12月1日在上海证券交易所进行交易的57支可转换债券的3498个转股行为为样本。根据相关理论研究,对非理性转股行为进行甄选,统计出有45.57%的投资者违背了理性经济人的假设,可见我国可转债市场上存在着明显的非理性转股现象。接着,本文从传统金融学和行为金融学两个角度分别对非理性转股行为的可能影响因素进行假设,选取相应的指标建立了8个半参数的多元回归模型进行实证分析。最终发现可转换债券市场中信息对称性对非理性转股行为有显著作用,市场中投资者持有的动量效应...
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：49 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
Abstract
第一章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究进展
1.2.2 国内研究进展
1.2.3 研究现状评述
1.3 研究框架与研究内容
1.4 创新点与不足
1.4.1 创新点
1.4.2 不足
第二章 我国可转债市场现状简析
2.1 可转债基本概述
2.2 可转债期权性质
2.3 我国可转债市场的发展现状
2.3.1 萌芽期：1991-1998年
2.3.2 试点期：1998-2001年
2.3.3 快速发展期：2001年至今
2.4 我国可转债市场的主要特点
2.4.1 行业分布相对集中
2.4.2 发行规模和可转债的期限
2.5 投资者转股动机及转股特征
2.5.1 投资者转股动机
2.5.2 转股特征
第三章 非理性转股行为的甄选
3.1 样本数据剔除
3.2 非理性转股行为的判定
3.3 数据处理
3.4 非理性转股行为甄选
3.4.1 排除可转债到期或者即将到期的情况
3.4.2 排除由于标的股票分红导致的可转债转股行为
3.4.3 排除可转债转股行为是由提前赎回引起的理性转股
3.4.4 可转债转股的最小损失
3.4.5 排除市场上由于流动性不足而导致的转股行为
第四章 非理性转股影响因素分析
4.1 传统金融视角
4.1.1 股市波动性
4.1.2 可转债流动性
4.1.3 利率水平
4.2 行为金融视角
4.2.1 信息对称性
4.2.2 动量效应
4.3 模型设计
4.4 描述性统计与实证结果
4.4.1 描述性统计
4.4.2 半参数回归模型
4.4.3 实证结论
第五章 总结与展望
5.1 结论
5.2 政策建议
5.2.1 加强对于可转换债券投资者的教育
5.2.2 进一步完善和扩大我国的可转债市场
5.2.3 加强投资市场的信息对称性
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]可转债市场非理性转股的影响因素:2007～2017年上交所证据[J]. 宋芳秀,姜彦文. 改革. 2017(08)
[2]可转换债券融资对我国上市公司价值的影响研究[J]. 程大涛. 商业经济与管理. 2016(08)
[3]可转债转股价格下调的股价效应[J]. 魏颖娣. 中国外资. 2013(16)
[4]中国上市公司可转换债券非理性转股行为研究[J]. 饶育蕾,陈永耀,肖美玉. 财经理论与实践. 2010(05)
[5]可转债转股对标的股票价格影响的实证研究[J]. 刘星海. 海南金融. 2009(06)
[6]可转债转股行为对公司股价影响的研究[J]. 刘文麟,陕晨煜,郑逸君. 金融发展研究. 2008(03)
[7]从转股速度看可转换债券融资决策[J]. 龚太寿. 商场现代化. 2007(32)
[8]可转债投资者的转股行为是理性的吗?——中国市场的实证研究[J]. 张峥,魏聃,唐国正,刘力. 金融研究. 2007(08)
[9]可转债转股行为的实证研究[J]. 汤晶,李小晓. 金融经济. 2007(06)
[10]可转换债券折价之谜的初步解释——波动率、流动性和增发折价[J]. 魏聃,王亚平. 财经问题研究. 2007(01)
硕士论文
[1]我国可转债投资者非理性转股行为研究[D]. 肖美玉.中南大学 2008
本文编号：3079877
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：49 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
Abstract
第一章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究进展
1.2.2 国内研究进展
1.2.3 研究现状评述
1.3 研究框架与研究内容
1.4 创新点与不足
1.4.1 创新点
1.4.2 不足
第二章 我国可转债市场现状简析
2.1 可转债基本概述
2.2 可转债期权性质
2.3 我国可转债市场的发展现状
2.3.1 萌芽期：1991-1998年
2.3.2 试点期：1998-2001年
2.3.3 快速发展期：2001年至今
2.4 我国可转债市场的主要特点
2.4.1 行业分布相对集中
2.4.2 发行规模和可转债的期限
2.5 投资者转股动机及转股特征
2.5.1 投资者转股动机
2.5.2 转股特征
第三章 非理性转股行为的甄选
3.1 样本数据剔除
3.2 非理性转股行为的判定
3.3 数据处理
3.4 非理性转股行为甄选
3.4.1 排除可转债到期或者即将到期的情况
3.4.2 排除由于标的股票分红导致的可转债转股行为
3.4.3 排除可转债转股行为是由提前赎回引起的理性转股
3.4.4 可转债转股的最小损失
3.4.5 排除市场上由于流动性不足而导致的转股行为
第四章 非理性转股影响因素分析
4.1 传统金融视角
4.1.1 股市波动性
4.1.2 可转债流动性
4.1.3 利率水平
4.2 行为金融视角
4.2.1 信息对称性
4.2.2 动量效应
4.3 模型设计
4.4 描述性统计与实证结果
4.4.1 描述性统计
4.4.2 半参数回归模型
4.4.3 实证结论
第五章 总结与展望
5.1 结论
5.2 政策建议
5.2.1 加强对于可转换债券投资者的教育
5.2.2 进一步完善和扩大我国的可转债市场
5.2.3 加强投资市场的信息对称性
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]可转债市场非理性转股的影响因素:2007～2017年上交所证据[J]. 宋芳秀,姜彦文. 改革. 2017(08)
[2]可转换债券融资对我国上市公司价值的影响研究[J]. 程大涛. 商业经济与管理. 2016(08)
[3]可转债转股价格下调的股价效应[J]. 魏颖娣. 中国外资. 2013(16)
[4]中国上市公司可转换债券非理性转股行为研究[J]. 饶育蕾,陈永耀,肖美玉. 财经理论与实践. 2010(05)
[5]可转债转股对标的股票价格影响的实证研究[J]. 刘星海. 海南金融. 2009(06)
[6]可转债转股行为对公司股价影响的研究[J]. 刘文麟,陕晨煜,郑逸君. 金融发展研究. 2008(03)
[7]从转股速度看可转换债券融资决策[J]. 龚太寿. 商场现代化. 2007(32)
[8]可转债投资者的转股行为是理性的吗?——中国市场的实证研究[J]. 张峥,魏聃,唐国正,刘力. 金融研究. 2007(08)
[9]可转债转股行为的实证研究[J]. 汤晶,李小晓. 金融经济. 2007(06)
[10]可转换债券折价之谜的初步解释——波动率、流动性和增发折价[J]. 魏聃,王亚平. 财经问题研究. 2007(01)
硕士论文
[1]我国可转债投资者非理性转股行为研究[D]. 肖美玉.中南大学 2008
本文编号：3079877
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3079877.html
