锚定效应与股价异象研究

发布时间：2021-03-27 19:33

　　传统的财务学理论认为资本市场的投资者是完全理性的,股票的价格是由公司的内在价值决定的。然而,行为财务学研究发现,由于认知偏差的存在使得投资者做出的决策往往是有限理性甚至是非理性的。也就是说,投资者在信息的处理和决策过程中受到心理因素的影响。在中国的资本市场上,由于市场的不成熟、相关法律法规的不健全以及传统文化带来的认知偏差,使得投资者的有限理性行为更加突出。因此,逐渐认识这种认知偏差对资本市场的影响成为一个重要的研究问题。本文以锚定效应理念为视角,以2005年1月到2010年11月在中国A股资本市场上进行首次公开发行的上市公司为样本,计算购买并持有策略的异常收益（BHAR）,考虑股票名称、股票代码及基本面因素对上市首日收益率、持有期收益率和异常收益率的影响,并构建多元线性回归模型,分析不同的锚定行为对股票价格异常波动的现象。研究发现,在首次公开发行的股票中,投资者更倾向于选择股票名称中包含特殊字眼的股票；投资者也偏爱于那些股票代码中包含特殊数字的股票。进一步研究发现,随着投资者对公司基本面的了解,这种认知偏差将逐渐回归理性,但还是保持着一定的偏好。本文对投资决策、非理性行为、有效市场以... 

【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

一l中字头与非中字头持有期收益及差值

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暨南大学硕士学位论文锚定效应与股价异象研究4.3.2异常收益率描述统计图4一3是中字头股票组合与非中字头股票组合上市首日收益率和随后6个月异常收益率及其差值的分布。图4一4是含8股票组合与非含8股票组合上市首日收益率和随后6个月异常收益率及其差值的分布。尸|，21﹄互，l佗奋卜盯‘n了︺曰目映﹄n八U，呈，.孟‘、几、、、_，---一‘气({一一一一一，，一尹‘，、‘、 234‘落一厂6、7…一中字头一非中字头一差值}图4一3中字头与非中字头异常收益及差值一卜‘一卜卜卜卜卜卜﹂八曰︸q自斗语人一一八‘Ul玩U口通‘马Jn乙11八UQ1ll自八J性月一一一一!—含8-一非含8·一差值图4一4含8股票与非含8股票异常收益及差值从图4一3可以看出，消除市场指数的影响后，中字头股票组合和非中字头股票组合的异常收益率在上市首日较高，其后都出现了不同程度的下降;两个组合的差值在上市首日则达到最高

【参考文献】：
期刊论文
[1]资本市场锚定效应的实证方法及检验[J]. 宋书彬.  证券市场导报. 2011(02)
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[3]会计信息在投资决策中长期锚定效应研究——对计量观实证方法的改进[J]. 边泓,曲兴华.  财经研究. 2009(11)
[4]数字崇拜下的金融资产价格异象[J]. 赵静梅,吴风云.  经济研究. 2009(06)
[5]证券市场异像、行为金融学及投资策略[J]. 刘文文.  经济研究导刊. 2009(17)
[6]上市公司高管薪酬的“锚定”效应[J]. 刘睿智,丁远丙.  财会通讯. 2009(06)
[7]吉利数字与股票价格[J]. 饶品贵,赵龙凯,岳衡.  管理世界. 2008(11)
[8]中国封闭式基金投资心理及其对市场的影响——基于锚定启发式偏差的实证研究[J]. 李学峰,陈曦,茅勇峰.  广东金融学院学报. 2008(05)
[9]我国通货膨胀预期中的锚定效应研究[J]. 肖本华.  山西财经大学学报. 2008(07)
[10]锚定分红下的投资者异质信念与ARCH效应[J]. 陈晓锋.  福州大学学报(哲学社会科学版). 2008(02)

博士论文
[1]中国A股IPO价格行为研究[D]. 江洪波.上海交通大学 2007
[2]中国上市公司股权分置改革的理论与实证研究[D]. 许年行.厦门大学 2007

硕士论文
[1]审计定价中的锚定效应研究[D]. 蒋柏娟.湖南大学 2008



本文编号：3104084