异质性负债对自由现金流过度投资的影响研究
发布时间：2021-03-29 21:30
目前,企业普遍存在着过度投资现象。Jensen（1986）提出了著名的“自由现金流假说”,指出经理人的利益函数是企业规模的增函数,当企业自由现金流比较充足时,经理人出于规模扩张、建立商业帝国的动机,会做出有损企业价值的行为—过度投资。Jensen（1986）也给出了解决自由现金流代理问题的方法,发放股利和引进负债,两者都能够迫使经理人吐出自由现金流,进而减少经理人滥用自由现金流从事过度投资的机会。不少学者直接研究了负债与过度投资,但并没有取得一致性的研究结论,这也许是因为学者未充分考虑到负债的异质性。而针对负债对自由现金流过度投资的影响研究,国内学者很少有人专门进行研究,本文就是站在这样的背景下,找到研究空白区,借鉴前人的研究成果,从一个全新的角度进行专门化的研究。本文的研究思路是将负债作为调节变量,专门研究负债对自由现金流过度投资的影响。研究角度是基于目前国内学者未取得一致研究结论的现状,本文试图从异质性角度出发,参考李心合等（2014）的研究以及管理用财务报表对负债的划分方法,考虑到中国的特殊国情,将负债分类为金融性负债和经营性负债。西方学者研究的负债更符合中国金融性负债的特征,而...
【文章来源】：东北财经大学辽宁省
【文章页数】：50 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究目的及意义
1.3 研究思路、内容、方法与创新点
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究内容
1.3.3 研究方法
1.3.4 本文的创新点
2 文献综述
2.1 自由现金流与过度投资
2.2 负债与自由现金流
2.3 负债与过度投资
2.4 自由现金流过度投资的治理研究
2.4.1 内部治理机制对自由现金流过度投资的影响研究
2.4.2 外部治理机制—负债对自由现金流过度投资的影响研究
2.5 文献评述
3 理论基础、影响机理与假设提出
3.1 理论基础
3.1.1 代理理论
3.1.2 信息不对称理论
3.1.3 自由现金流假说
3.1.4 负债的治理作用理论
3.1.5 债务异质性理论
3.2 影响机理及假设提出
3.2.1 经营性负债、金融性负债对自由现金流过度投资的影响
3.2.2 短期金融性负债、长期金融性负债对自由现金流过度投资的影响
4 研究设计
4.1 样本选取与数据来源
4.2 变量定义
4.2.1 被解释变量的定义
4.2.2 解释变量的定义
4.2.3 调节变量的定义
4.2.4 控制变量的定义
4.3 模型构建
4.3.1 经营性负债、金融性负债对自由现金流过度投资的影响
4.3.2 短期金融性负债、长期金融性负债对自由现金流过度投资的影响
4.4 过度投资的衡量
5 实证结果与分析
5.1 描述性统计
5.2 相关性分析
5.3 回归结果与分析
5.4 稳健性检验
5.4.1 用Tobinq值作为预期新增资本投资模型中的成长性指标
5.4.2 残差分组检验
6 研究结论、局限性和建议
6.1 研究结论
6.2 局限性
6.3 建议
参考文献
后记
【参考文献】：
期刊论文
[1]管理者特质、负债融资与企业过度投资行为研究[J]. 郭桂华,赵倩倩. 中国注册会计师. 2017(06)
[2]现金股利、自由现金流与投资效率的关系——基于我国A股制造业上市公司样本数据的分析[J]. 于晓红,姜百灵,李阳. 当代经济研究. 2017(01)
[3]债务来源、产权性质与房地产企业过度投资[J]. 陆嘉玮,陈文强,贾生华. 经济与管理研究. 2016(09)
[4]股利政策、自由现金流与过度投资——基于公司治理机制的考察[J]. 刘银国,焦健,张琛. 南开管理评论. 2015(04)
[5]债务融资的资产替代效应及其实证检验[J]. 张琪,黄晓波. 经济研究导刊. 2015(09)
[6]债务来源异质性对企业投资扭曲行为影响的实证研究[J]. 胡建雄,茅宁. 管理科学. 2015(01)
[7]债务异质性假说与资本结构选择理论的新解释[J]. 李心合,王亚星,叶玲. 会计研究. 2014(12)
[8]自由现金流量理论发展的路径、挑战与机遇[J]. 张敦力,石宗辉,郑晓红. 会计研究. 2014(11)
[9]外部治理环境、财务杠杆与过度投资——基于深交所上市公司的实证检验[J]. 杨蓉,路莉娜. 华东师范大学学报(哲学社会科学版). 2014(04)
[10]商业信用与公司投资行为的实证研究[J]. 李林红. 软科学. 2014(03)
本文编号：3108225
【文章来源】：东北财经大学辽宁省
【文章页数】：50 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究目的及意义
1.3 研究思路、内容、方法与创新点
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究内容
1.3.3 研究方法
1.3.4 本文的创新点
2 文献综述
2.1 自由现金流与过度投资
2.2 负债与自由现金流
2.3 负债与过度投资
2.4 自由现金流过度投资的治理研究
2.4.1 内部治理机制对自由现金流过度投资的影响研究
2.4.2 外部治理机制—负债对自由现金流过度投资的影响研究
2.5 文献评述
3 理论基础、影响机理与假设提出
3.1 理论基础
3.1.1 代理理论
3.1.2 信息不对称理论
3.1.3 自由现金流假说
3.1.4 负债的治理作用理论
3.1.5 债务异质性理论
3.2 影响机理及假设提出
3.2.1 经营性负债、金融性负债对自由现金流过度投资的影响
3.2.2 短期金融性负债、长期金融性负债对自由现金流过度投资的影响
4 研究设计
4.1 样本选取与数据来源
4.2 变量定义
4.2.1 被解释变量的定义
4.2.2 解释变量的定义
4.2.3 调节变量的定义
4.2.4 控制变量的定义
4.3 模型构建
4.3.1 经营性负债、金融性负债对自由现金流过度投资的影响
4.3.2 短期金融性负债、长期金融性负债对自由现金流过度投资的影响
4.4 过度投资的衡量
5 实证结果与分析
5.1 描述性统计
5.2 相关性分析
5.3 回归结果与分析
5.4 稳健性检验
5.4.1 用Tobinq值作为预期新增资本投资模型中的成长性指标
5.4.2 残差分组检验
6 研究结论、局限性和建议
6.1 研究结论
6.2 局限性
6.3 建议
参考文献
后记
【参考文献】：
期刊论文
[1]管理者特质、负债融资与企业过度投资行为研究[J]. 郭桂华,赵倩倩. 中国注册会计师. 2017(06)
[2]现金股利、自由现金流与投资效率的关系——基于我国A股制造业上市公司样本数据的分析[J]. 于晓红,姜百灵,李阳. 当代经济研究. 2017(01)
[3]债务来源、产权性质与房地产企业过度投资[J]. 陆嘉玮,陈文强,贾生华. 经济与管理研究. 2016(09)
[4]股利政策、自由现金流与过度投资——基于公司治理机制的考察[J]. 刘银国,焦健,张琛. 南开管理评论. 2015(04)
[5]债务融资的资产替代效应及其实证检验[J]. 张琪,黄晓波. 经济研究导刊. 2015(09)
[6]债务来源异质性对企业投资扭曲行为影响的实证研究[J]. 胡建雄,茅宁. 管理科学. 2015(01)
[7]债务异质性假说与资本结构选择理论的新解释[J]. 李心合,王亚星,叶玲. 会计研究. 2014(12)
[8]自由现金流量理论发展的路径、挑战与机遇[J]. 张敦力,石宗辉,郑晓红. 会计研究. 2014(11)
[9]外部治理环境、财务杠杆与过度投资——基于深交所上市公司的实证检验[J]. 杨蓉,路莉娜. 华东师范大学学报(哲学社会科学版). 2014(04)
[10]商业信用与公司投资行为的实证研究[J]. 李林红. 软科学. 2014(03)
本文编号：3108225
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3108225.html
