地方政府债违约风险及举债规模适度性研究

发布时间：2021-04-07 22:39

　　2015年地方政府债“自发自还”模式开始实施,中央允许各省级政府自主发行地方政府债,在置换以前政府存量债务的同时,会增发相当规模的地方债。不合理的发挥发债规模会导致地方政府负债率过高,增加地方财政压力。另外,地方政府债发行规模需受中央政府的限额管理,预测地方政府债的合理规模成为当前完善地方政府债管理最重要、最迫切的问题。本文归纳了我国地方政府传统融资方式的特点与弊端,回顾了我国地方政府债的发展历史和近年来地方债发展的一系列变革,借助国家资产负债表和修正的地方债KMV模型来测算我国地方政府债的违约距离和违约概率来测算地方政府安全发债规模,并通过分析我国存量和到期地方政府债的动态情况,实证考察了地方政府债适度发债规模。研究发现,本文对KMV模型的两大修正虽然在某种程度上放大了地方政府债券的安全发债规模,但地方政府债的适度发行规模不仅仅取决于安全发债规模,还受到上一年地方债发行量和调整成本的影响,通过对以上两个因素的考察,发现本文修正的KMV地方债模型是符合实际的。对我国地方政府债适度发债规模的预测,看到我国地区间地方政府债适度发债额度存在一定的差异,但总体上我国地方政府债额度上尚有发行空间... 

【文章来源】：南京财经大学江苏省

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

流动性资产（M）和财政收入（）散点图

接下来进一步考察GDP 与 的协整关系。首先，对 lnGDP和 lnR 分别进行单位根检验，考察两者是否满足同阶单整，用 stata12.0 对各变量取对数，仍有明显的线性趋势，因此选择包含常数项和线性时间趋势项的模型对lnR 、lnGDP序列分别做 ADF 单位根检验，结果见表 4.2：表 4.2 对 lnR 和 lnGDP时间序列进行单位根检验ln ADF 检验 t 值 P 值lnR ADF 统计检验值 -3.3320.06121%水平临界值 -4.1485%水平临界值 -3.49910%水平临界值 -3.179lnGDP ADF 统计检验值 -9.5010.01151%水平临界值 -4.1485%水平临界值 -3.49910%水平临界值 -3.179图 4.5 对 GDP 与财政收入（ ）取对数进行平滑处理趋势图图 4.4 江苏省地方财政收入（ ）和 GDP 年度序列散点

接下来进一步考察GDP 与 的协整关系。首先，对 lnGDP和 lnR 分别进行单位根检验，考察两者是否满足同阶单整，用 stata12.0 对各变量取对数，仍有明显的线性趋势，因此选择包含常数项和线性时间趋势项的模型对lnR 、lnGDP序列分别做 ADF 单位根检验，结果见表 4.2：表 4.2 对 lnR 和 lnGDP时间序列进行单位根检验ln ADF 检验 t 值 P 值lnR ADF 统计检验值 -3.3320.06121%水平临界值 -4.1485%水平临界值 -3.49910%水平临界值 -3.179lnGDP ADF 统计检验值 -9.5010.01151%水平临界值 -4.1485%水平临界值 -3.49910%水平临界值 -3.179图 4.5 对 GDP 与财政收入（ ）取对数进行平滑处理趋势图图 4.4 江苏省地方财政收入（ ）和 GDP 年度序列散点


本文编号：3124322