股东大宗股权转让动因的实证研究
发布时间：2021-04-10 09:05
大宗股权转让是公司治理的重要外部机制。此前学术界对股东大宗股权转让动因的研究主要是股权分置时期形成的“大小非”减持动因的简单描述性分析,股权分置改革后的实证研究缺乏经验。那么,股东大宗股权转让的“因”究竟是什么,上市公司自身的基本面情况对其是否有影响?其中的哪些因素又对其起了决定性作用?面对股权分置改革之后限售股纷纷解禁带来的扩容压力,深入分析这一问题,有助于上市公司从改善财务状况等自身的基本面情况入手,强化公司治理,有效抑制股东“用脚投票”,降低被接管的可能性,提高市场竞争力；有助于股东在不同市场情景下,参考上市公司的财务状况等因素选择投资策略,从而培养理性的投资者。本文以2006-2008年公告实施大宗股权转让的1119家上市公司为样本,运用单因素方差分析方法,建立多元线性回归模型,运用Eviews软件进行回归分析,最后得出结论：（1）大宗增持样本的盈利能力、偿债能力和成长能力均强于减持样本,但市场价值低于减持样本,说明财务状况较好公司股票更容易被股东增持,虽然中国证券市场效率得到了提升,但仍存在股价容易受到某些机构的人为操纵这一缺陷；（2）反映盈利能力的指标中,营业毛利率对大宗增...
【文章来源】：长沙理工大学湖南省
【文章页数】：68 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景、意义和概念界定
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.1.3 相关概念的界定
1.2 国内外研究现状及评述
1.2.1 国内外研究现状
1.2.2 研究评述
1.3 研究思路、内容和研究方法
1.3.1 研究思路和内容
1.3.2 研究方法
1.4 主要创新点
第二章 研究的理论基础
2.1 控制权理论
2.1.1 公司控制权
2.1.2 控制权的价值—股东维护或争夺的原因
2.1.3 控制权市场及其作用
2.2 代理理论
2.3 信号传递理论
2.3.1 信息不对称
2.3.2 信号传递的作用
第三章 研究假设、变量设计和模型构建
3.1 研究假设
3.1.1 财务状况与股东大宗股权转让动因
3.1.2 股权结构与股东大宗股权转让动因
3.1.3 董事会特征与股东大宗股权转让动因
3.1.4 牛熊市场情景与股东大宗股权转让动因
3.2 变量设计
3.2.1 被解释变量
3.2.2 解释变量
3.2.3 控制变量
3.3 模型构建
3.3.1 增、减持比例与财务状况
3.3.2 增、减持比例与股权结构
3.3.3 增、减持比例与董事会特征
3.3.4 增、减持比例与牛熊市场情景
第四章 股东大宗股权转让动因的单因素方差分析
4.1 样本选取和数据来源
4.2 单因素方差分析方法的基本原理
4.3 单因素方差分析的结果
4.3.1 基于财务状况的单因素方差分析
4.3.2 基于股权结构的单因素方差分析
4.3.3 基于董事会特征的单因素方差分析
第五章 股东大宗股权转让动因的多元回归分析
5.1 增减持比例与财务状况
5.1.1 增减持比例与盈利能力
5.1.2 增减持比例与成长能力
5.1.3 增减持比例与偿债能力
5.1.4 增减持比例与市场价值
5.2 增减持比例与股权结构
5.3 增减持比例与董事会特征
5.4 增减持比例与牛熊市场情景
结论与展望
参考文献
致谢
附录A 攻读学位期间发表的论文
附录B 样本公司的财务指标、股权结构指标和董事会指标
【参考文献】：
期刊论文
[1]减持:流动性需要还是信号发送——基于中信证券的案例分析[J]. 王汀汀. 经济管理. 2009(07)
[2]股改限售股减持动机与市场效应的研究综述[J]. 李邈. 现代商业. 2009(18)
[3]2009年股票限售股解禁“大小限”影响分析[J]. 任海舰. 天津经济. 2009(05)
[4]会计政策变更、信号传递与代理成本[J]. 刘斌,熊运莲. 财贸研究. 2008(06)
[5]限售股的减持动机和市场反应透析[J]. 鲁桂华. 财务与会计. 2007(14)
[6]股权分置改革的效率及其影响因素[J]. 刘玉敏,任广乾. 中国工业经济. 2007(07)
[7]关于中国上市公司董事会、监事会与公司业绩的研究[J]. 袁萍,刘士余,高峰. 金融研究. 2006(06)
[8]控制权私有收益的实证分析[J]. 余明桂,夏新平,潘红波. 管理科学. 2006(03)
[9]内部人持股与公司治理效率关系研究[J]. 骆铭民,蔡吉甫. 财经论丛(浙江财经学院学报). 2005(04)
[10]情绪波动和资产价格波动[J]. 陈彦斌. 经济研究. 2005(03)
博士论文
[1]中国上市公司控制权转移影响因素研究[D]. 邓晓卫.华中科技大学 2008
[2]独立董事制度建立后公司治理与其绩效研究[D]. 杨炯星.复旦大学 2007
[3]股份公司股权结构研究[D]. 胡洁.中国社会科学院研究生院 2002
本文编号：3129360
【文章来源】：长沙理工大学湖南省
【文章页数】：68 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景、意义和概念界定
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.1.3 相关概念的界定
1.2 国内外研究现状及评述
1.2.1 国内外研究现状
1.2.2 研究评述
1.3 研究思路、内容和研究方法
1.3.1 研究思路和内容
1.3.2 研究方法
1.4 主要创新点
第二章 研究的理论基础
2.1 控制权理论
2.1.1 公司控制权
2.1.2 控制权的价值—股东维护或争夺的原因
2.1.3 控制权市场及其作用
2.2 代理理论
2.3 信号传递理论
2.3.1 信息不对称
2.3.2 信号传递的作用
第三章 研究假设、变量设计和模型构建
3.1 研究假设
3.1.1 财务状况与股东大宗股权转让动因
3.1.2 股权结构与股东大宗股权转让动因
3.1.3 董事会特征与股东大宗股权转让动因
3.1.4 牛熊市场情景与股东大宗股权转让动因
3.2 变量设计
3.2.1 被解释变量
3.2.2 解释变量
3.2.3 控制变量
3.3 模型构建
3.3.1 增、减持比例与财务状况
3.3.2 增、减持比例与股权结构
3.3.3 增、减持比例与董事会特征
3.3.4 增、减持比例与牛熊市场情景
第四章 股东大宗股权转让动因的单因素方差分析
4.1 样本选取和数据来源
4.2 单因素方差分析方法的基本原理
4.3 单因素方差分析的结果
4.3.1 基于财务状况的单因素方差分析
4.3.2 基于股权结构的单因素方差分析
4.3.3 基于董事会特征的单因素方差分析
第五章 股东大宗股权转让动因的多元回归分析
5.1 增减持比例与财务状况
5.1.1 增减持比例与盈利能力
5.1.2 增减持比例与成长能力
5.1.3 增减持比例与偿债能力
5.1.4 增减持比例与市场价值
5.2 增减持比例与股权结构
5.3 增减持比例与董事会特征
5.4 增减持比例与牛熊市场情景
结论与展望
参考文献
致谢
附录A 攻读学位期间发表的论文
附录B 样本公司的财务指标、股权结构指标和董事会指标
【参考文献】：
期刊论文
[1]减持:流动性需要还是信号发送——基于中信证券的案例分析[J]. 王汀汀. 经济管理. 2009(07)
[2]股改限售股减持动机与市场效应的研究综述[J]. 李邈. 现代商业. 2009(18)
[3]2009年股票限售股解禁“大小限”影响分析[J]. 任海舰. 天津经济. 2009(05)
[4]会计政策变更、信号传递与代理成本[J]. 刘斌,熊运莲. 财贸研究. 2008(06)
[5]限售股的减持动机和市场反应透析[J]. 鲁桂华. 财务与会计. 2007(14)
[6]股权分置改革的效率及其影响因素[J]. 刘玉敏,任广乾. 中国工业经济. 2007(07)
[7]关于中国上市公司董事会、监事会与公司业绩的研究[J]. 袁萍,刘士余,高峰. 金融研究. 2006(06)
[8]控制权私有收益的实证分析[J]. 余明桂,夏新平,潘红波. 管理科学. 2006(03)
[9]内部人持股与公司治理效率关系研究[J]. 骆铭民,蔡吉甫. 财经论丛(浙江财经学院学报). 2005(04)
[10]情绪波动和资产价格波动[J]. 陈彦斌. 经济研究. 2005(03)
博士论文
[1]中国上市公司控制权转移影响因素研究[D]. 邓晓卫.华中科技大学 2008
[2]独立董事制度建立后公司治理与其绩效研究[D]. 杨炯星.复旦大学 2007
[3]股份公司股权结构研究[D]. 胡洁.中国社会科学院研究生院 2002
本文编号：3129360
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3129360.html
